DIC Asset: gelungener Ausbruch?

Die Aktie des Immobilienunternehmens DIC Asset konnte in der vergangenen Woche kräftig zulegen und gehörte mit 17,7% Kursplus zu den größten Gewinnern im SDAX. Neue Nachrichten gab es jedoch nicht. Die Investoren scheinen hier allerdings nach wie vor das günstigere Kursniveau zu nutzen, um sich zu positionieren, wobei man wohl die gute Substanz und das relativ stabile Geschäftsmodell der Gesellschaft im Blick hat. Und auch charttechnisch sieht es derzeit vielversprechend aus!

Die durch den Einbruch des privaten USImmobilienmarktes ausgelöste Finanzkrise sorgte dafür, dass Werte aus dem Immobiliensektor im vergangenen Jahr ganz oben auf den Verkaufslisten der Börsianer standen. Deutliche Verluste waren die Folge, unabhängig davon, ob die einzelnen Unternehmen überhaupt primär von der Krise betroffen sind. Dies war auch beim Frankfurter Immobilienunternehmen DIC Asset der Fall, dessen Aktie die Abwärtstendenz von 2007 fortsetzte. Tiefpunkt war das im Februar dieses Jahres markierte Tief bei 2,55 Euro, seit dem Zwischenhoch von Januar 2007 bei 33,88 Euro ging es damit um 92,5% abwärts. In den vergangenen Wochen konnte sich der Kurs jedoch wieder etwas erholen. Zwar gehört das Papier mit einem Abschlag von etwa 35% immer noch zu den schwächsten Werten innerhalb des SDAX seit Jahresbeginn, die Tendenz zeigt jedoch aufwärts.

Gute Substanz

Offenbar nutzten die Investoren das günstige Niveau, um sich zu positionieren, und hier könnten noch die Anfang März vorgelegten Zahlen für das Geschäftsjahr 2008 nachwirken. So lag zum Jahresende 2008 der in der Immobilienbranche viel beachtete Nettovermögenswert (NAV) bei 16,23 Euro und damit deutlich über dem aktuellen Aktienkurs. Zwar sank der NAV gegenüber dem Vorjahreswert von 23,04 Euro kräftig, was laut Unternehmen aus der angepassten Marktbewertung der Immobilien sowie der Auszahlung der Dividende Mitte 2008 resultierte, dennoch scheint die Aktie deutlich mehr Substanz zu haben, als im aktuellen Kurs abgebildet wird.

Stabiles Geschäftsmodell

Zudem hat die DIC Asset AG ein vergleichsweise stabiles Geschäftsmodell. Sie ist nicht im Bereich privater Immobilien tätig und schon gar nicht auf Märkten, wie den USA oder Großbritannien, auf denen dieses Segment kollabiert ist. Das Unternehmen, das zur DIC-Gruppe (Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA) gehört, legt den Anlagefokus auf Gewerbeimmobilien in Deutschland, insbesondere auf Büro- und Einzelhandelsimmobilien. Der betreute Immobilienbestand hat aktuell einen Wert von rund 3,3 Mrd. Euro. Gegliedert ist das Immobilienportfolio in drei Segmente. Das sogenannte Core-Portfolio (Kernportfolio) umfasst vermietete Immobilien, die längerfristig im Eigenbestand gehalten und bewirtschaftet werden sollen. Sie sind eigenen Angaben zufolge langfristig an Mieter mit guter Bonität vermietet und weisen eine hohe Vermietungsquote auf. Ende 2008 standen in dieser Sparte insgesamt nur 2% der Nutzfläche leer.

Zusätzliche Ertragspotenziale

Charakteristisch für das zweite Segment Value-Added-Portfolio sind Immobilien, die beispielsweise im Rahmen von Paketkäufen günstig erworben wurden und/oder bei denen DIC Asset Wertsteigerungspotenziale identifiziert hat. Sie sollen kurz- bis mittelfristig durch Maßnahmen, wie beispielsweise der Optimierung von Nutzungskonzept und Vermietung oder auch Renovierungen, gehoben und schließlich durch Verkäufe realisiert werden. Während der Zeit im Bestand erzielt das Unternehmen hier Mieteinnahmen. Im dritten Bereich Opportunistische Co-Investments beteiligt sich das Unternehmen an bestimmten Investitionen der Mutter DIC als passiver Investor mit Minderheitsbeteiligungen. Hier geht es um Investitionen in Immobilien, die durch Projektentwicklungen, Neu- und Nachvermietung sowie andere Maßnahmen neu am Markt positioniert werden. DIC Asset ergänzt damit das Portfolio um Investitionen mit einem höheren Chancen-Risiko-Profil, was zusätzliche Ertragspotenziale ermöglicht. Neben der Verwaltung des eigenen dreiteiligen Portfolios bietet DIC Asset mit ihrer Tochter DIC ONSITE GmbH Immobiliendienstleistungen für das Portfolio der Mutter DIC sowie für Dritte an.