ZERTIFIKAT E ro hstofe Lebensart AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS Von der Erholung im US-Hausbau profitieren Wie bei etlichen anderen Rohstoffen auch haben Investoren die Möglichkeit entweder über Aktien oder ein Direktinvestment in die Rohstoffe zu investieren. Ein liquider Handel der Rohstoffe findet an den Terminbörsen statt. Bei Energierohstoffen wie Öl ist das bekannt. Weniger bekannt ist, dass auch Holz an Terminbörsen gehandelt wird. Anleger können beispielsweise über das Holz-Zertifikat der RBS (ISIN: DE000AA 0M624) an Kurssteigerungen des Rohstoffs partizipieren. Partizipations-Zertifikat auf den Holz-Future ausgestattet. Im Unterschied dazu haben Termin-Kontrakte nur eine begrenzte Laufzeit. Da Zertifikateinvestoren bei Laufzeitende eines Future-Kontraktes keine Holzoder Öllieferung bekommen wollen, muss der Emittent vor Auslaufen des Futures diesen verkaufen und in einen Kontrakt mit späterer Fälligkeit umschichten. Diesen Vorgang bezeichnet man als „Rollen“. Da je nach Preis des länger laufenden Futures mit dem Erlös des auslaufenden Termin- Kontraktes mehr oder weniger Anteile gekauft werden können, entstehen so auch für Zertifikate-Anleger Rollgewinne oder Rollverluste, die es zu beachten gilt. Zertifikatsmerkmale Das Holz-Zertifikat der RBS bezieht sich auf den jeweils aktuellen Random Length Lumber Future, aktuell ist es der Kontrakt, der im Mai 2014 verfällt. Auf Sicht von 52 Wochen hat sich der Preis des Zertifikats zwischen 3,47 und 4,81 Euro bewegt. Gegenwärtig kann das Papier zu 3,79 Euro erworben werden. Das Partizipations-Zertifikat hat keine Laufzeitbegrenzung. Eine Währungssicherung besteht nicht, so dass auch der Wechselkurs zwischen Euro und US-Dollar einen Einfluss auf die Preisbildung des Zertifikates hat. Holz ist nicht gleich Holz Ein wichtiges Wesensmerkmal von Terminkontrakten auf Rohstoffen ist, dass sie naturgemäß standardisiert sind. Das heißt, dass Qualität und Beschaffenheit des zu liefernden Gutes bestimmten Kriterien unterliegt. So verhält es sich auch mit dem Holz-Future. Der jeweiligen Kontrakte, auf den sich das Zertifikat bezieht, ist der an der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehandelte nächstfällige Random Length Lumber Future. Der Future wird in USDollar zu je 1.000 board foot (bd ft) gehandelt, wobei ein board foot etwa 2,36 cm³ entspricht. Als „Lumber“ wird in den USA das Bauholz bezeichnet. Daher hängt die Preisentwicklung des Holzes stark von der Baukonjunktur der USA ab. Investoren sollten deshalb den Häusermarkt in den USA im Auge behalten. Analysen zum USamerikanischen Holzmarkt stellen beispielsweise die Experten von Forest Economic Advisors (www.getfea.com) zur Verfügung. Luft nach oben Betrachtet man die Zahlen zum Häuserneubau in den USA, besteht noch Luft nach oben. Vor der Finanzkrise wurden etwa zwei Millionen neue Häuser in den USA gebaut. Mit der Finanzkrise fiel der Wert auf etwa 500.000 Objekte. Mittlerweile liegt die Zahl wieder bei einer Million. Experten gehen davon aus, dass sich der Markt wieder an den langfristigen Schnitt von 1,5 Millionen Häusern annähert, was auch die Nachfrage nach Bauholz verstärken würde. Besonderheiten beachten Bei Investments in Future-Kontrakte müssen spezielle Eigenheiten der Terminmärkte beachtet werden. Partizipations-Zertifikate auf Rohstoff-Futures sind oft mit einer unbegrenzten Laufzeit Partizipations-Zertifikat auf den Holz-Future Zertifikattyp Emittent Basiswert Fälligkeit WKN Partizipations-Zertifikat R BS R andom Length Lumber Future open end AA 0M62 20 BÖRSE am Sonntag · 15/1 4 Zertifikate-Idee
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