FONDS ZERTIFIKATE rohstofe Lebensart AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN JANUS CAPITAL Zyklische Aktien bieten Chancen AXA IM Günstige Bewertung bei Small Caps Die Experten von AXA Investment Managers (AXA IM) halten US-amerikanische Small Caps wieder für attraktiv bewertet. Dieses Aktiensegment hat sich nach ihrer Auffassung von Dezember vergangenen Jahres bis Juli 2014 schlechter entwickelt als die Aktien mit höherer Marktkapitalisierung. Mittlerweile ist das Kurs-Gewinn- Verhältnis der US-Small Caps wieder auf den Zehnjahresdurchschnitt gesunken, so der Fondsanbieter. Grundsätzlich sind Aktien mit geringerer Marktkapitalisierung höher bewertet als large Caps. AXA IM verweist allerdings auf die Tatsache, dass diese Unternehmen höhere Wachstumsraten und im Gegenzug für höhere Risiken auch höhere Renditen für Anleger bieten. Nach Auffassung der Investment-Experten sprechen die konjunkturelle Erholung und das Gewinnwachstum für dieses Aktiensegment. Ein Grund für die Underperformance der Aktien aus der zweiten Reihe waren nach Ansicht der von AXA IM Gewinnrückgänge bei Small Caps im Zeitraum zwischen Februar und Juni des Jahres. Mittlerweile sehen die Aktienstrategen des Fondsanbieters eine Trendumkehr in diesem Bereich aus. Als Ursache dafür benennen sie u.a. auch eine positive Entwicklung der US-Konjunktur im zweiten Quartal. Die Aussichten für die globalen Aktienmärkte sind besser als die gegenwärtige Stimmung. Ein vergleichsweise schwaches Wirtschaftswachstum und die geopolitischen Risiken führen bei Anlegern dagegen eher zur Skepsis. Diese Auffassung vertritt der Fondsanbieter Janus Capital. George Maris, Aktienexperte bei Janus Capital, sieht vor allem bei Aktien von zyklischen Unternehmen höchster Qualität interessante Einstiegschancen. Für das laufende Jahr zeigt sich Maris optimistisch: "Nach dem starken Kursanstieg in den vergangenen Jahren befürchten viele Investoren, dass der Bullenmarkt nur von dem billigen Geld der Notenbanken getrieben worden ist und nun zunehmend auf wackeligen Füßen steht. Wir sind überzeugt davon, dass das es im weiteren Jahresverlauf mehr positive als negative Überraschungen geben wird“. Zu dieser Schlussfolgerung kommt er aufgrund der Analyse mikroökonomischer und makroökonomischer Faktoren. Allerdings gesteht Maris ein, dass manche Aktienmärkte überdurchschnittlich teuer sind. So liegt das KGV beim marktbreiten US-amerikanischen S&P 500-Index bei 17, während der Mittelwert in der Vergangenheit bei 15 lag. 20 BÖRSE am Sonntag · 35/1 4 News
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