Alle drei Segmente zeichnen sich durch spezielle Eigenschaften aus, die auf ihren sachwertnahen Charakter zurückzuführen sind und sich so bei anderen Dividendenaktien nur selten aufspüren lassen. Gleichzeitig verfügen sie über unterschiedliche Wachstums- und Renditetreiber, die voneinander weitgehend unabhängig sind. Das sorgt für ein hohes Maß an Diversifikation und damit Stabilität des Portfolios. So ist der Infrastruktursektor einerseits von einem weltweit steigenden Investitionsbedarf geprägt. In den Schwellenländern führen Wirtschafts- und Bevölkerungswachstum gepaart mit der Urbanisierung zu einem erheblichen Bedarf an neuen Infrastruktureinrichtungen. In den Industrieländern gilt es, eine vielfach veraltete und teilweise marode Infrastruktur zu erneuern. Angesichts leerer öffentlicher Kassen übernehmen immer häufiger Privatunternehmen 37 BÖRSE am Sonntag · 09/18 diese Aufgabe. Auf der anderen Seite zeichnen sich die Unternehmen des Sektors oft durch eine monopolähnliche Stellung und entsprechend stabile Cashflows aus, die kaum abhängig von der Konjunkturentwicklung sind. Über langfristige Konzessionen und Verträge festgelegte Nutzungsentgelte, die häufig an die Inflation gekoppelt sind, sorgen vor allem bei Betreibern von Infrastruktureinrichtungen für gut kalkulierbare Einkommensströme und entsprechende Ausschüttungen. Auch im Immobilienbereich lassen sich Objekte identifizieren, die vom Trend zur Urbanisierung profitieren, etwa Büros und Einkaufszentren in stark wachsenden Metropolen. Durch den gesellschaftlichen Wandel sind zudem Logistik, Gesundheitsversorgung und betreutes Wohnen selektiv attraktive Untersegmente. Die börsennotierten Eigner dieser Immobilien profitieren wie Infrastrukturbetreiber vielfach von langfristigen, inflationsgekoppelten Mietverträgen und entsprechend stabilen Cashflows. Im Bereich Yielding Private Equity erscheint im Rahmen eines ausschüttungsorientierten Ansatzes ein Fokus auf nordamerikanische Business Development Companies (BDCs) interessant. Diese Gesellschaften stellen kleinen und mittelständischen Unternehmen in den USA Fremdkapital zur Verfügung. Auch hier dominieren inflationsgekoppelte Erträge aus einem meist variablen Zins. Investoren profitieren bei einer Anlage in das stark regulierte Segment von den Rahmenbedingungen für BDCs: Die Unternehmensgewinne bleiben steuerfrei, wenn über 90 Prozent davon an die Aktionäre ausgeschüttet werden. Alle drei Income-Segmente zeichnen sich somit durch verlässlich hohe Ausschüttungen oberhalb der Dividendenrendite klassischer Konzepte aus. Ihre Kombination sorgt dabei für ein hohes Maß an Diversifikation, die für langfristig äußerst stabile Erträge sorgt. Foto: © Panimoni - Shutterstock.com FONDS ZERTIFIKATE ROHSTOFFE LEBENSART AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN
BÖRSE am Sonntag { Ausgabe 09
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