AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE ROHSTOFFE LEBENSART 29 bekommt dafür bloße unverzinsliche Buchforderungen gegen das Eurosystem, die sie nicht fällig stellen kann. Was sollen also Exporte, für die man eine nicht realisierbare Buch-Forderung als Austausch erhält? Anlagetrends: Lässt sich ein Systemzusammenbruch der EU auf lange Frist überhaupt noch in irgendeiner Weise verhindern? Prof. Sinn: In Europa müssen wir eine restriktivere Geldpolitik einführen und damit aufhören, Schulden zu sozialisieren. Wenn ich über das Eurosystem mithilfe der Rettungsschirme eine Haftungsgemeinschaft einführe und dadurch künstlich die Spreads verringere, zu denen sich die verschuldeten Länder verschulden können, dann verschulden sie sich immer weiter. So geht das aber nicht. Wir brauchen eine automatische Schuldenbremse. Eine marktorientierte automatische Auflaufbremse sozusagen, die wiederum dann entsteht, wenn Anleger nicht mehr davon ausgehen können, dass sie gerettet werden, wenn sie in die überschuldeten Länder immer noch mehr Geld hineinpumpen. Sie müssen Angst haben, dass sie ihr Geld nicht wieder bekommen. Nur diese Angst führt dazu, dass sie aufhören, so viel Geld zu vergeben. Anlagetrends: Immer und überall ist von Wachstum die Rede. Müssen wir nicht allmählich Ideen entwickeln, wie wir ohne Wirtschaftswachstum leben können? Prof. Sinn: Wachstum muss ja nicht materiell erfolgen. Wir haben heute eine Internetwelt, eine virtuelle Welt, die wertvolle ökonomische Güter ohne stofflichen Charakter erzeugt. Auch der Dienstleistungssektor erzeugt wertvolle Leistungen, ohne dass sie auf Stoffen basieren. Es steht nirgends geschrieben, dass Wachstum ressourcenverbrauchend sein muss. Anlagetrends: Könnten die Volkswirtschaften dieser Welt also unendlich weiterwachsen? Prof. Sinn: Ja. Aber eben nicht materiell. Anlagetrends: Zuletzt noch ein Blick auf die Finanzmärkte im kommenden Jahr. Die Zinsen sollen langsam wieder steigen. Können die Finanzdienstleistungsbranche und damit vor allem die Banken zu den Börsengewinnern der nächsten Jahre werden? Prof. Sinn: Ja, das ist möglich. Die Nullzinsen bedeuten eine Verschlechterung der Ertragslage der Banken. Sie führen zwar auch zu einem Portfolioeffekt, womit die Assets, die die Banken haben, wertvoller werden, das macht dann aber Buchgewinne oder anders ausgedrückt Scheingewinne. Die echten Erträge kommen aus den Zinsmargen. Und die sind ganz klein, wenn die Zinsen null sind. Anlagetrends: Wenn sie heute also einem guten Freund einen Rat geben müssten, was er am besten mit seinem Geld macht. Was würden Sie ihm sagen? Wenn man nicht das Schnäppchen findet, einen großen Safe kaufen. Anlagetrends: Vielen Dank für das Interview. foto: © alexlmx - Fotolia.com
Anlagetrends 2018/1
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