SPEZIAL UNTERNEHMEN Fonds ZERTIFIKATE rohstofe Lebensart AKTIEN & MÄRKTE Hedge-Fonds „Was ist eigentlich ein Hedge-Fonds?“ BÖRSE AM SONNT AG befragte Frank Dornseifer, Geschäftsführer beim Bundesverband Alternative Investments e.V. - kurz BAI - in Bonn, zu Hedge-Fonds, einem Thema, das gerade Privatanleger interessiert und umtreibt. Nach seinem Studium in Bonn, Dublin und Lausanne arbeitete Dronseifer zunächst als Rechtsanwalt in einer internationalen Anwaltssozietät in den Gebieten Gesellschafts- und Wertpapierrecht. Es folgte eine mehrjährige Tätigkeit als stellvertretender Referatsleiter bei der BaFin im Grundsatzreferat Investmentaufsicht und als Repräsentant im Investment Management Committee der Organisation der internationalen Wertpapieraufsichtsbehörden IOSCO . Uns schien er der richtige Mann, um – wie es einst eine große Bank in einem Werbespot tat – zu fragen: Börse am Sonntag: Was ist eigentlich ein Hedge-Fonds? Frank Dornseifer: Im Grunde genommen ist die Antwort ganz einfach. Denn es handelt sich schlichtweg um einen Investmentfonds, der bei seiner Anlagetätigkeit grundsätzlich keinen Anlagegrenzen oder Ähnlichem unterworfen ist und sich zudem moderner Anlagetechniken bedient. Die Bandbreite der Hedgefondsstrategien ist entsprechend vielfältig: Long/Short Strategien suchen unter- oder überbewerteteWertpapiere, um von derenunterschiedlichen Wertentwicklungenzu profitieren. Ein Market- Neutral Fonds investiertsowohl in Long- als auch in Short-Positionen, mit dem Zieleines marktneutralen Portfolios, welches jederzeit unabhängigvon der Richtung des Marktes Erträge generiert. RelativeValue-Strategien versuchen mittels sog. Arbitragegeschäfteaus Ineffizienzen der Marktpreise Erträge zu generieren. Event-Driven-Strategien investieren auf Grundlage von besonderenoder außergewöhnlichen Ereignissen, zu denen Insolvenzen,Restrukturierungen, Mergers &Acquisitions sowieSpin-Outs von Unternehmensteilen zählen. Die Global Makro- Strategie versucht, basierend auf einer makroökonomischenAnalyse, Trends an den Aktien-, Zins- und Devisenmärktenfrühzeitig zu erkennen und in Erträge umzusetzen. Daneben gibt es natürlich noch weitere Strategien bzw. Segmente, die der Gruppe der Hedgefonds zugeordnet werden, die ich hier nicht sämtlich aufzählen kann. Wichtig ist mit Blick auf die Anlagetätigkeit von Hedgefonds jedoch klarzustellen, dass eine Mystifizierung der Hedgefonds und den von diesen verfolgten Strategien völlig fehl am Platz ist. Ebenso die häufig vorgetragenen Vorurteile, dass Hedgefondsmanager Zocker und zudem unreguliert seien. In der Hedgefondsbranche steckt viel Know-how, fundierte Markt- und Unternehmensanalyse und schließlich solides Asset-Management einschließlich ausgefeilter Risikomanagementtechniken. Anlagetechniken und Strategien, die zunächst im Hedgefondssegment eingesetzt wurden, werden heutzutage häufig von traditionellen Assetmanagern übernommen. Für eine Verteufelung oder Mystifizierung des Fondstyps Hedgefonds besteht also gar kein Anlass. Frank Dornseifer Geschäftsführer beim BAI e.V. 11 BÖRSE am Sonntag · 39/1 3
bas3913
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