Mehr Markt wagen. Mehr Wert scha en. P f l i c h t b l a t t d e r b ö r s e n d ü s s e l d o r f s t u t t g a r t · h a m b u r g · b e r l i n · m ü n c h e n № 04 · Sonntag, 26. Januar 2014 Kann Heitmann Lanxess stabilisieren? Jürgen Großmann Weltbürger, Visionär und Skirennläufer Metro Hoffnung durch Russland Im Fokus Loonie unter Druck Rohstoffe US-Erdgas boomt durch Rekordkälte Aktie der Woche > LAnxess Nachfrageschwäche schlägt auf Spezialchemie durch Skirennläufer Visionär und Weltbürger, Jürgen Großmann Russland durch Hoffnung Metro Druck unter Loonie Im Fokus Rekordkälte boomt durch US-Erdgas Rohstoffe durch schlägt auf Spezialchemie Anzeige Anzeige P F L I C H T B L A T T D E R B Ö R S E N D Ü S S E L D O R F S T U T T G A R T H A M B U R G B E R L I N M Ü N C H E N Sonderausgabe zur INVEST · April 2013 LESER A W A R D 2 0 1 3 B E S J U B I L Ä U M S A U S G A B E Herausgeber: Weimer Media Group GmbH, München FONDS Value-Fonds Werthaltig investieren nach dem Vorbild von Graham und Bu ett ROHSTOFFE Industriemetalle Auf dem Weg zu neuem Glanz? IHR GELD Edle Steine Edelsteine zur Geldanlage SPEZIAL Brasilien Endspurt am Zuckerhut Anlagetrends 2014 Ein Produkt der Gold ist Geld. jetzt, vor und in 1.000 jahren. Deutschland 5,00 € • Österreich 5,75 € • Schweiz 10,00 SFr Ich bIn Trader. eIne leIsTung muss mIch 100 % überzeugen. Seien Sie anderen immer einen Schritt voraus. Erleben Sie täglich weltweit Echtzeit-Trading mit über 3.500 Produkten – mobil und webbasiert. Neben CFDs auf Unternehmen und Indizes können Sie auch Währungen, Staatsanleihen und Rohstoffe auf unserer innovativen NextGeneration- Plattform handeln. Ganz professionell und bequem als Cash- und Forwardkontrakte. Jetzt kostenloses Demo-Konto eröffnen! CMC Markets – bei uns sind Trader zu Hause. cmcmarkets.de | +49 (0) 69 22 22 440 00 CFDs unterliegen Kursschwankungen. Ihr Verlustrisiko ist unbestimmbar und kann Ihre Einlagen in unbegrenzter Höhe übersteigen. Verluste können auch Ihr sonstiges Vermögen betreffen. Dieses Produkt eignet sich möglicherweise nicht für alle Investoren. Stellen Sie daher bitte sicher, dass Sie die damit verbundenen Risiken verstehen, und lassen Sie sich gegebenenfalls unabhängig beraten. Herausgeber: Weimer Media Group GmbH, München Vorbild von Graham und Bu ett Werthaltig investieren nach dem Value-Fonds FONDS Auf dem Weg zu neuem Glanz? Industriemetalle ROHSTOFFE Edelsteine zur Geldanlage Edle Steine IHR GELD Endspurt am Zuckerhut Brasilien SPEZIAL J U B I L Ä U M S A U S G A B E zertifikate kompakt 12/13 19. Dezember 2013 Das besonder e P roduk > Sei t e 6 Ägyptens Aktienmarkt im Höhenflug Spe c ial > Sei t e 7 Attraktive Dividenden Se i t e 9 Börsenumsätze von derivativen Wertpapieren Titelgeschichte > Se i t e 3 Luxus fürs Depot www.zertifikate-kompakt.de www.zertifikate-kompakt.de Die Eurozone feiert den Aufschwung. Totgesagte leben länger Aktien und Märkte > Se i t e 18 Comeback des gelben Edelmetalls? Gold Wie verunsicherte Anleger jetzt reagieren Wer ist Angela Merkel? Auch nach vielen Jahren bleibt die Kanzlerin vielen Bürgern ein Rätsel. Seite 2 Der Unterschätzte Deutsche-Bank- Chef Jürgen Fitschen – die Karriere eines Top-Bankers der anderen Art. Seite 15 Wohin geht die Reise? Euro vs. US-Dollar Bill Gross (Pimco)? Anleiheinvestor der weltgrößte Lebensart Die Gesellschaft hat einen neuen Fetisch – und der heißt Idyll. e i t eS 29 FOTO: GETTY / KLEINE FOTOS OBEN: RUDOLF SIMON, GETTY, DEDON seit 1958 → www.wirtschaftskurier.de D: 5,00 € A: 5,70 € L: 5,90 € CH: 8,60 sfr Januar/Februar 2014 China startet neuen Superboom CChhiinnaa ssttaarrtteett neuen Superboom Die Aufsichtsratsvorsitzenden der Dax-Konzerne verdienen im Durchschnitt 338 500 Euro pro Jahr. Damit sind die Bezüge im Vergleich zum vergangenen Jahr nur um 1 % gestiegen. Zu diesem Ergebnis kommt eine Studie der Unternehmensberatung Towers Watson, die auf Daten zur Geschäftsentwicklung und den Satzungen der Unternehmen beruht. Auf der Basis dieser Hochrechnungen ist – wie schon 2012 – Ferdinand Piëch der Topverdiener. Der Chefkontrolleur von Volkswagen kommt auf Bezüge von rund 1 Mio. Euro. Und das, obwohl er mit nur 18 000 Euro die niedrigste feste Vergütung hat. Ein Großteil der Bezüge besteht aus Tantiemen: 990 800 Euro. Die Nummer zwei im Verdienst Ranking ist Deutsche- Bank-Aufsichtsratsvorsitzender Paul Achleitner mit 666 700 Euro, auf Platz drei rangiert Gerhard Cromme, der für seine Tätigkeit bei Siemens 587 000 erhält. Hinzu kommen anteilige Bezüge aus seinem Aufsichtsratsmandat bei ThyssenKrupp, von dem Cromme im März 2013 zurücktrat. Einzige Frau in den Top Ten ist Simone Bagel-Trah bei Henkel mit geschätzten Bezügen von 400 000 Euro vor dem zehntplatzierten Manfred Bischoff, der den Daimler-Konzern beaufsichtigt und dafür 371 000 Euro erhält. Das Schlusslicht bildet der Aufsichtsratschef von Merck, Rolf Krebs, mit gerade einmal 94 000 Euro. Nach einer Änderung des Corporate-Governance-Kodex 2012 sind in fast einem Drittel der Dax-Unternehmen neue Vergütungsmodelle eingeführt worden. Der Trend geht weg von Boni und hin zu Festgehältern. Insgesamt 13 der 30 Dax-Unternehmen setzen auf eine reine Festvergütung. Neu dazugekommen in den Kreis der Fixgehaltsverfechter sind Lufthansa, Merck und Telekom. Vom Jahr 2014 an schließen sich Deutsche Post und Munich Re dieser Fraktion an. Andere Unternehmen haben dagegen ihre Boni von einer kurzfristigen auf eine langfristige Perspektive umgestellt. Dazu zählen BMW, Linde, RWE und Deutsche Bank. Im internationalen Vergleich verdienen die Dax-Aufseher weiterhin deutlich weniger als ihre Kollegen in der Schweiz (SLI: 2,1 Mio. Euro) und Großbritannien (FTSE 100: 523 000 Euro). „Allerdings sind diese auch intensiver in die Unternehmensführung eingebunden, was das höhere Vergütungsniveau teilweise erklärt“, führt Studienautor Helmuth Uder von Towers Watson aus. „In einem Dualen System aus Aufsichtsrat und Vorstand mit getrennten Verantwortlichkeiten und Mitgliedschaften wie in Deutschland erwachsen andere berufliche Anforderungen als in einem Single-Board-System wie in der Schweiz mit Kontrolleuren und operativ tätigen Managern in einem Gremium.“ Die Große Koalition ist schon jetzt eine kleine Enttäuschung Nun kommt sie also, die große Koalition. Vielleicht gut für Merkel, Seehofer und Gabriel, aber nicht so gut für Deutschland. Eine Große Koalition ist für die Kanzlerin zwar praktisch, weil sie die SPD-Mehrheit im Bundesrat dann auch auf ihrer Seite hat. Zugleich ist sie aber genau deshalb erpressbar. Es droht hier ein Teufelskreis von Ausgaben, dem sich Merkel kaum entziehen kann. Ein Kartell der Steuer- CD-Käufer, ein Kartell der Leistungsgegner, ein Kartell der Umverteiler und letztlich ein Kartell gegen den Mittelstand und die bürgerliche Mitte. Das sind diejenigen, die am meisten Steuern zahlen, die eigentlichen Leistungsträger unser Gesellschaft: Der Facharbeiter, der Handwerker, der mittelständische Unternehmer, der Freiberufler, der Händler. Liberale Elemente mit einem Vetorecht gibt es in dieser Regierung nicht mehr, hier umarmen sich zwei Partner, die umverteilen, regulieren und Geld ausgeben wollen. Und nichts, was eine schwarz-rote- Koalition beschließt, kann dann noch gestoppt werden. Das lässt Böses ahnen. Dass diese Regierung die Notenpresse der EZB bremst oder gar stoppt, ist nicht zu erwarten. Niedrigzinsen werden weiter die Sparer enteignen. Und wenn die Zinsen dann doch irgendwann steigen, wird es an vielen Stellen knirschen und krachen. Das Szenario könnte so aussehen: Die Versicherungen müssen mit einem Anleihe- Crash rechnen, weil sie das Geld der Beitragszahler zu 80 % in Anleihen investiert haben. Hohe Wertberichtigungen könnten den Ruf nach Rettung laut werden lassen. Die Industrie wird ihre Investitionen im Inland zurückfahren. Und plötzlich sieht sich Deutschland mit steigender Arbeitslosigkeit und sinkenden Steuereinnahmen konfrontiert und muss nun höhere Zinsen für die Neuverschuldung zahlen. Es folgen die Sozialversicherungen, die bei sinkenden Einnahmen schnell mit Beitragserhöhungen zur Hand sind. Spätestens dann stehen Steuererhöhungen wieder zur Debatte. Die Konjunkturlokomotive Deutschland kann dann auch nicht mehr die Nachbarländer mitziehen. Der Koalitionsvertrag gibt letztlich nur die Leitlinien vor, an die sich die neuen Partner halten wollen. Angeblich sollen keine Steuern erhöht werden, doch die Transaktionssteuer für den Börsenhandel ist schon beschlossene Sache. Dass Steuern erhöht werden, ist also keineswegs ausgeschlossen. Bei der nächsten Gelegenheit wird man diese Versprechungen vergessen und den Moloch Staat widerstandslos weiter ausbauen. Steuervereinfachungen, Entbürokratisierung, Abschaffung überflüssiger Behörden, Steuersenkungen gegen die progressionsbedingten Inflationsgewinne des Staates, all das kann man vergessen. Auch die Einführung der Maut für ausländische Pkw wird nicht folgenlos bleiben. Einmal eingeführt, wird diese Abgabe in regelmäßigen Abständen erhöht werden. Mancher Tourist wird fernbleiben und andere Verkehrswege wählen. Und das Geld wird, ähnlich wie die Kfz- Steuer, am Ende zur Deckung von Haushaltsdefiziten und nicht für die Verkehrsinfrastruktur eingesetzt. Wir erleben hier eine Form des Neosozialismus, die den wirtschaftlichen Erfolg der vergangenen Jahre aufs Spiel setzen wird. Die Liberalen – nicht nur in der FDP – hinterlassen hier eine schlimme Lücke, die umso schwerer wiegt, als konservative Elemente in der CDU kaum noch wahrzunehmen sind. Mehr Ausgaben, mehr Regulierung, mehr Umverteilung, höhere Abgaben und letztlich höhere Steuern. Eine schöne Bescherung. Kommentar von Ralf-Dieter Brunowsky Aufsichtsräte verdienen extrem unterschiedlich Die chinesische Regierung wagt mehr Marktwirtschaft. Was haben deutsche Unternehmen davon? Seite 4/5 Tantieme: Dax-Konzerne zahlen im Durchschnitt 338 500 Euro. Doch nun geht der Trend weg von Boni hin zu Festgehältern. Was Aufsichtsräte verdienen Dax-Aufsichtsratschefs mit der höchsten Vergütung 2013* Ferdinand Piëch (Volkswagen) Paul Achleitner (Deutsche Bank) Gerhard Cromme (Siemens) Joachim Milberg (BMW) Eggert Voscherau (BASF) Werner Wenning (E.ON) Manfred Schneider (Linde) Wolfgang Reitzle (Continental) Simone Bagel-Trah (Henkel) Manfred Bischoff (Daimler) 1 013 800 666 700 587 000 510 200 478 500 454 000 452 700 413 200 400 000 371 000 Ralf Bethke (K+S) Klaus-Peter Müller (Commerzbank) Ulrich Lehner (Dt. Telekom) Wulf von Schimmelmann (Dt. Post) Ulrich Lehner (ThyssenKrupp) Igor Landau (adidas) Gerd Krick (Fresenius Med. Care) F.-J. Heckmann (Heidelberg-Cement) Wolfgang Mayrhuber (Infineon) Rolf Krebs (Merck) 239 000 233 000 226 000 219 000 210 400 160 000 151 400 145 200 128 000 94 200 * Prognose in Euro, fester plus variabler Anteil Q uelle: Towers Watson ZKZ 7388 www.wirtschaftskurier.de D I E U N T E R N E H M E R Z E I T U N G * Prognose in Euro, fester plus variabler Anteil Q uelle: Towers Watson Manfred Bischoff (Daimler) Simone Bagel-Trah (Henkel) Wolfgang Reitzle (Continental) Manfred Schneider (Linde) Werner Wenning (E.ON) Eggert Voscherau (BASF) Joachim Milberg (BMW) Gerhard Cromme (Siemens) Paul Achleitner (Deutsche Bank) Ferdinand Piëch (Volkswagen) 371 000 400 000 413 200 452 700 454 000 478 500 510 200 587 000 666 700 1 013 800 Rolf Krebs (Merck) Wolfgang Mayrhuber (Infineon) F.-J. Heckmann (Heidelberg-Cement) Gerd Krick (Fresenius Med. Care) Igor Landau (adidas) Ulrich Lehner (ThyssenKrupp) Wulf von Schimmelmann (Dt. Post) Ulrich Lehner (Dt. Telekom) Klaus-Peter Müller (Commerzbank) Ralf Bethke (K+S) Dax-Aufsichtsratschefs mit der höchsten Vergütung 2013* aus Tantiemen: 990 800 Euro. Ein Großteil der Bezüge besteht niedrigste feste Vergütung hat. obwohl er mit nur 18 000 Euro die von rund 1 Mio. Euro. Und das, Volkswagen kommt auf Bezüge Euro. 94 200 128 000 145 200 151 400 160 000 210 400 219 000 226 000 233 000 Krebs, mit gerade einmal 94 000 von Merck, Rolf Das Schlusslicht bildet der Aufsichtsratschef und dafür 371 000 Euro erhält. Daimler-Konzern beaufsichtigt in einem Gremium.“ und operativ tätigen Managern wie in der Schweiz mit Kontrolleuren in einem Single-Board-System berufliche Anforderungen als in Deutschland erwachsen andere und Mitgliedschaften wie mit getrennten Verantwortlichkeiten aus Aufsichtsrat und Vorstand aus. „In einem Dualen System Uder von Towers Watson führt Studienautor Helmuth Vergütungsniveau teilweise erklärt“, eingebunden, was das höhere in die Unternehmensführung sind diese auch intensiver (FTSE 100: 523 000 Euro). „Allerdings Mio. Euro) und Großbritannien Kollegen in der Schweiz (SLI: 2,1 deutlich weniger als ihre verdienen die Dax-Aufseher weiterhin Im internationalen Vergleich RWE und Deutsche Bank. Dazu zählen BMW, Linde, eine langfristige Perspektive umgestellt. Boni von einer kurzfristigen auf doch irgendwann steigen, wird Und wenn die Zinsen dann weiter die Sparer enteignen. Niedrigzinsen werden oder gar stoppt, ist nicht zu erwarten. Notenpresse der EZB bremst Dass diese Regierung die Böses ahnen. noch gestoppt werden. Das lässt Koalition beschließt, kann dann nichts, was eine schwarz-rote- Geld ausgeben wollen. Und umverteilen, regulieren und sich zwei Partner, die Regierung nicht mehr, hier umarmen Vetorecht gibt es in dieser Liberale Elemente mit einem der Händler. der Freiberufler, der mittelständische Unternehmer, Der Facharbeiter, der Handwerker, unser Gesellschaft: zahlen, die eigentlichen Leistungsträger die am meisten Steuern bürgerliche Mitte. Das sind diejenigen, gegen den Mittelstand und die Steuervereinfachungen, Entvon widerstandslos weiter ausbauen. vergessen und den Moloch Staat man diese Versprechungen der nächsten Gelegenheit wird keineswegs ausgeschlossen. Bei erhöht werden, ist also beschlossene Sache. Dass Steuern den Börsenhandel ist schon doch die Transaktionssteuer für keine Steuern erhöht werden, halten wollen. Angeblich sollen an die sich die neuen Partner letztlich nur die Leitlinien vor, Der Koalitionsvertrag gibt mitziehen. dann auch nicht mehr die Nachbarländer Deutschland kann zur Debatte. Die Konjunkturlokomotive stehen Steuererhöhungen wieder zur Hand sind. Spätestens dann schnell mit Beitragserhöhungen die bei sinkenden Einnahmen folgen die Sozialversicherungen, die Neuverschuldung zahlen. Es und muss nun höhere Zinsen für Eine schöne Bescherung. und letztlich höhere Steuern. mehr Umverteilung, höhere Abgaben Ausgaben, mehr Regulierung, noch wahrzunehmen sind. Mehr Elemente in der CDU kaum schwerer wiegt, als konservative eine schlimme Lücke, die umso in der FDP – hinterlassen hier wird. Die Liberalen – nicht nur Jahre aufs Spiel setzen wirtschaftlichen Erfolg der vergangenen des Neosozialismus, die den Wir erleben hier eine Form eingesetzt. nicht für die Verkehrsinfrastruktur Haushaltsdefiziten und Was Aufsichtsräte verdienen 239 000 ZKZ 7388 www.wirtschaftskurier.de trading kompakt Ak tuel l > Sei t e 6 Neues Jahr, neue Anlagechancen 12/13 17. Dezember 2013 Char tChe c k > Sei t e 11 Tullow Oil, EADS, US-Dollar in Yen Rohs tof f e c ke > Sei t e 12 Zink – diesmal erfolgeich? www.trading-kompakt.de Ti t e lges chi cht e > S e i t e 8 Mit System zum Anlageerfolg www.trading-kompakt.de Mit System zum Anlageerfolg Fonds im Fokus > Sei t e 10 Bellevue BB Medtech Gewinne in einem Zukunftsmarkt www.fonds-kompakt.de fonds kompakt 06/13 06. 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