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AKTIEN & MÄRKTE  UNTERNEHMEN  Trading  FONDS  ZERTIFIKAT E  Rohstofe  Lebensart ihrer Niedrigzinspolitik nicht in der Lage, Vermögende zu animieren, ihr Gespartes in den wirtschaftlichen Kreislauf zurückführen, sei es durch höheren Konsum oder durch Investitionen. Die Überschuldeten erhöhen ihre Sparquote, die Vermögenden reduzieren sie nicht ausreichend. Sinkende Zinsen sind als Lösung sicherlich nicht ausreichend, da Investitionen gemäß Keynes vor allem von „animal spirits“ beeinflusst werden, die bei Unsicherheit eine größere Rolle spielen als marginale Zinssenkungen. So sind die zurückhaltende Nachfrage und das resultierende schwache Wachstum sehr wohl auf die Ineffektivität der Geldpolitik zurückzuführen. Dementsprechend geht es primär nicht um eine weitere Zunahme im Kreditvolumen, eine Entwicklung, die oft als kritisch und nicht nachhaltig angesehen wird. Es geht eher darum, das Geldvermögen zurück in den realwirtschaftlichen Kreislauf zu pumpen. Dies erweist sich allerdings als relativ schwierig, vor allem, wenn der Staat zu keiner expansiven Fiskal- und Umverteilungspolitik bereit ist und der direkte Einfluss der Geldpolitik auf Spar- und Investitionsverhalten fraglich ist. Bleiben erfolgreiche wirtschaftspolitische Maßnahmen aus, so verharren die Zinsen noch lange auf einem niedrigen Niveau, da die Fed bei ineffektiver Nachfrage keinen Handlungsspielraum für nachhaltige Zinsanhebungen hat. Dr. Klaus Bauknecht ist Chefvolkswirt der IKB Deutsche Industriebank AG. Wegen des großen Erfolges - noch mehr Liebesschwüre Die schönsten Liebesbriefe aus 1000 Jahren. Die vierteilige Reihe erhalten Sie im Buchhandel. Oder versandkostenfrei bequem ins Haus geliefert — schicken Sie dafür einfach Ihre Bestellung per E-Mail an info@ch-goetz-verlag.de Anzeige 25 BÖRSE am Sonntag · 39/1 6


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