ROHSTOFFE LEBENSART AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN TRADING FONDS ZERTIFIKATE Wichtige Überlegungen bei der Wahl eines Rohstoffindex Sucht man einen Rohstoffindex für eine Anlage, sollten verschiedene Faktoren in Erwägung gezogen werden. Die mit Vergangenheitswerten simulierte Wertentwicklung gibt nur einen Teil des Gesamtbilds wieder. So können etwa die Anlagekosten eines Instruments wie ein börsengehandeltes Produkt (ETP), das einen Rohstoffindex nachbildet, abhängig von diversen Schlüsselfaktoren höchst unterschiedlich ausfallen. Was ist zu beachten? In unserer Analyse unterscheiden wir zwischen Rohstoffindizes mit klassischer Rollmethode, zu denen der Bloomberg Commodity Index (BCOM), der S&P GSCI, der Rogers International Commodity Index (RICI) und der Thomson/ Reuters CRB Index (CRB) gehören, und Rohstoffindizes, die die klassische Strategie verbessern sollen. Diese werden in der Regel als verbesserte (enhanced) Rohstoffindizes bezeichnet. Die Zusammensetzung und die Gewichtung eines Rohstoffindex bestimmen dessen Diversifizierungsgrad. Je diversifizierter der Rohstoffindex ist, desto besser schützt er Anleger vor Abwärtsrisiken, wenn er einem Multi-Asset-Portfolio hinzugefügt wird. Die einzelnen Rohstoffindizes können in ihrer Zusammensetzung erhebliche Unterschiede aufweisen. Im Bloomberg Commodity Index (BCOM) sind zum Beispiel die Bereiche Landwirtschaft mit 31 Prozent und Energie mit 28 Prozent vertreten. Der S&P GSCI und der Deutsche Bank Liquid Commodities Index Optimum Yield (DBLCI-OY) weisen hingegen eine Konzentration von über 50 BÖRSE am Sonntag · 44/17 Gastbeitrag 36 Prozent im Energiesektor auf. Wenn man die einzelnen Rohstoffe genauer betrachtet, wird deutlich, dass der S&P GSCI zu 40 Prozent ausschließlich in Rohöl gewichtet ist (23 Prozent beziehungsweise 16 Prozent in Rohöl der Sorten WTI und Brent), während die Gewichtung einzelner Rohstoffe in anderen Rohstoffindizes höchstens 13 Prozent beträgt. Im Regelfall gilt: Je stärker ein Index seine Bestandteile gleich gewichtet, desto höher ist sein Diversifizierungsgrad. Ändert man die Zusammensetzung und Gewichtung eines Index unter Beibehaltung derselben Rollmethode, erhöht sich die Rendite des UBS Bloomberg CMCI Index gegenüber dem UBS Bloomberg BCOM Constant Maturity Index um 2,3 Prozent, und die des DBLCI Diversified Commodity Index gegenüber dem DB Commodity Booster Index um 0,9 Prozent (seit Ende Dezember 2015). Wenn man unterschiedliche „verbesserte“ Rollstrategien unter Beibehaltung der Zusammensetzung und Gewichtung des BCOM anwendet, erhöht sich die Rendite gegenüber dem BCOM im Durchschnitt ebenso um 2,3 Prozent. Der BCOM 3 Month Forward Index engagiert sich nicht in Terminkontrakten, die im Durchschnitt in 2 bis 3 Monaten auslaufen, sondern in Terminkontrakten, die sich weiter hinten auf der Kurve befinden und eine Laufzeit von durchschnittlich 5 bis 6 Monaten aufweisen. Indexanbieter bedienen sich oft dieser Strategie, um den Einfluss des Contango (negative Rollrendite) auf die Gesamtrendite des Index abzumildern. Mit dieser Strategie konnte der BCOM um 2 Edith Southammakosane Multi Asset Strategist bei ETF Securities
BÖRSE am Sonntag | Ausgabe_44
To see the actual publication please follow the link above