ZERTIFIKATE ROHSTOFFE LEBENSART AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS
Wertsteigerung von 46,77 Prozent des Turbos; im zweiten Fall
sind es 42,01 Prozent. Dabei ist dieser Effekt umso größer je höher
der Hebel ist. Anleger, die Finanzierungskosten bei längerer Haltedauer
eines Turbos reduzieren möchten, greifen auf einen Turbo
BÖRSE am Sonntag · 19/18
Kolumne
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mit einem niedrigen Hebel zurück.
Etwas anders stellt sich die Lage auf der Short-Seite dar: Hier ergeben
sich aus dem theoretischen Leerverkauf des Basiswerts Finanzierungserträge,
da der Verkaufserlös aus dem Geschäft zinsbringend
angelegt werden kann. Bei Endlos-Turbos Short wird
wiederum der Basispreis entsprechend angepasst. Dafür wird die
Marge vom Marktzins abgezogen. Bei niedrigem oder negativem
Zins – wie es aktuell der Fall ist – hat das eine Anpassung des Basispreises
nach unten zur Folge. So verringert sich etwa der Basispreis
des Turbos Short auf BMW (SC8WXQ) bei unveränderten
Parametern um 2,9 Prozent Finanzierungskosten p.a. durch die
Finanzierungsmarge von 2,5 Prozent und dem Finanzierungszins
von -0,4 Prozent. Erst wenn der Marktzins oberhalb der Finanzierungsmarge
liegt, profitieren Investoren von einem steigenden
Basispreis, der sich tendenziell positiv auf den Wert des Turbos
auswirkt. Anleger sollten hier zwingend auf Emittenten zurückgreifen,
die diese Kosten transparent auf der Emittentenseite veröffentlichen.
So werden bei der Société Generale diese Kosten neben
vielen anderen produktbezogenen Informationen auf der Detailseite
des Produktes tagesaktuell veröffentlicht.
Neben den Finanzierungskosten, die Performance und Knock-out-
Wahrscheinlichkeit beeinflussen, sollten Anleger zudem auf mögliche
Dividendenzahlungen während der Haltedauer achten. Auch
hier kommt es zu einer Anpassung des Basispreises: Am ex-Tag, an
dem die Bruttodividende vom Aktienkurs abgezogen wird, wird
auch der Basispreis des Turbos reduziert. Bei einer Anpassung des
Basispreises zu 100 Prozent hätte dies keine Auswirkung auf den
Kurs des Turbos. Allerdings wird der Basispreis bei Long-Papieren
je nach Aktie in der Regel nur um 85 Prozent der Bruttodividende
angepasst, da der Emittent selbst nicht 100 Prozent der Dividende
vereinnahmen und für das Produkt verwenden kann. Da sich dadurch
bei sonst konstanten Parametern die Differenz aus Aktienkurs
und Basispreis verringert, hat das kurzfristig eine Reduzierung
des Turbo-Kurses zur Folge.
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