AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE ROHSTOFFE LEBENSART
Wachstumsprofil etablierter Unternehmen
beeinträchtigt. Und drittens neigen Unternehmen
mit völlig neuen Geschäftsmodellen
wie Airbnb und Uber dazu, wesentlich
länger abzuwarten als früher, bevor sie an
die Börse gehen.
Zu dem spärlicheren strukturellen Wachstum
kommt hinzu, dass Anleger lernen,
sich an ein neues Liquiditätsumfeld anzupassen.
Wie sich dies auf Aktienmärkte
und Anleihenrenditen auswirkt, lässt sich
nur schwer vorhersagen, insbesondere weil
die Marktteilnehmer mitunter fälschlicherweise
das Szenario eines Konjunkturabschwungs
außer Acht lassen. Dieser neue
ungewisse Hintergrund dürfte letztendlich
Wachstumswerten sowie Unternehmen
mit soliden Bilanzen und hoher Transparenz
zugutekommen und wird für die Aussichten
der Nifty Fifty von heute förderlich
sein.
Dort Nutzen erkennen, wo der
Konsens nicht greift
Der Technologiesektor ist eine der Kernkomponenten
unserer Anlagen. Wir haben
es uns zur Aufgabe gemacht, nicht nur im
Technologiesektor selbst, sondern auch
in anderen Sektoren, die von der digitalen
Revolution betroffen sind, die vielversprechendsten
Trends auszumachen. Wir
ermitteln Trends, die universelle Muster
BÖRSE am Sonntag · 23/18
Gastbeitrag
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haben und sich problemlos auf Regionen und Unternehmen übertragen
lassen. Wir stützen unsere Einschätzung auf mehrere
Kriterien. Hierzu gehören große adressierbare Märkte und die
Fähigkeit, ein starkes Netzwerk aufzubauen, um hohe Markteintrittsbarrieren
zu errichten, oder das Vorhandensein eines „proof
of concept“, d. h. eines Geschäftsmodells, das sich bereits in einem
Sektor oder in einem Teil der Welt erfolgreich bewährt hat. Eine
unserer Positionen, von denen wir am stärksten überzeugt sind,
ist beispielsweise MercadoLibre, eine E-Commerce-Plattform in
Lateinamerika. MercadoLibre entwickelt zurzeit sein Zahlungsgeschäft
in einem schwach abgedeckten Segment in der Region nach
demselben erfolgreichen Muster, das PayPal und eBay vor einigen
Jahren angewandt haben.
Dann stellen wir sicher, dass unsere Anlagen sich auf das konzentrieren,
was wir für die innovativsten Unternehmen halten, die vom
Marktkonsens übersehen werden. Unser Exposure im Technologiesektor
ist im Hinblick auf geografische Regionen, Geschäftstätigkeit
und Marktkapitalisierung äußerst diversifiziert. Wir konzentrieren
uns auf hochwertige Unternehmen mit überlegenen und
nachhaltigen Geschäftsmodellen, starkem und vorhersehbarem
Wachstum und geringeren Verschuldungsgraden. Wir sind stets
darum bemüht, die Chancen zu nutzen, die der Konsens verpasst.
Die Technologieblase: ein Déja-vu?
Bevor man die derzeitige Outperformance von Technologie als
eine Neuauflage der Tech-Blase von 1999 betrachtet, sollte man
sich die deutlichen Unterschiede vor Augen führen, die der Sektor
heute aufweist. Denn damals waren die Unternehmen an vorderster
Front der Technologieblase weitgehend auf die Unternehmenswelt
fokussiert. Die Technologieunternehmen von heute sind verbraucherorientiert,
schaffen wesentlich mehr Raum für Disruption,
sowohl auf geografischer wie auch auf Sektorebene, und nehmen
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