FONDS ZERTIFIKATE ROHSTOFFE LEBENSART AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN Mehrjähriger
zyklischer Aufschwung
bei chinesischen Aktien
Trotz zunehmender Befürchtungen über einen Handelskrieg zwischen den USA und
China,
erhöht Fondsmanagerin Lilian Co die Gewichtung chinesischer Banken-
und Finanzwerte in dem von ihr gemanagten Fonds deutlich.
BÖRSE am Sonntag · 31/18
Gastbeitrag
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Lilian Co
Fondsmanagerin
Von Achim Gruber
Die aktuell negative Stimmung wirkt sich
auf die Märkte aus und schafft Kaufgelegenheiten
in Schwächephasen. Das will
Lilian Co, Portfolio-Managerin des EI
Sturdza Strategic China Panda Fonds mit
rd. 200 Mio. US-Dollar Volumen, nutzen.
Im laufenden Jahr hat Co deshalb die
Gewichtung von Finanzwerten erhöht, zu
denen unter anderem chinesische Banken
und Immobilienunternehmen gehören.
Diese machen nun mehr als ein Viertel des
gesamten Portfolios aus.
„Dies ist eine neue Situation im Fonds, da
wir chinesische Bankaktien einige Jahre
überhaupt nicht im Portfolio hatten“, so
Lilian Co. Banken seien aktuell attraktiv
bewertet und böten gute Renditen, da sie
unter dem Buchwert notieren und eine
ordentliche Dividendenrendite aufweisen:
„Die Asset-Qualität von Banken verbessern
sich momentan aufgrund der stabilen
Wirtschaft.“
Sowohl bei Banken als auch bei Immobilienunternehmen,
die zum Finanzsektor
hinzugezählt werden, lassen sich Konsolidierungstendenzen feststellen.
Gründe hierfür sind unter anderem strikte Kreditvergaberichtlinien
und eine allgemein stärkere Regulation in dem Sektor,
wodurch dieser aber letztlich gestärkt werden soll. Eine Folge: kleinere
Marktteilnehmer werden aus dem Markt verdrängt oder von
größeren Marktteilnehmern übernommen.
Diese Entwicklung steht im Einklang mit den politischen Veränderungen
in China, die Lilian Co beobachtet. Die chinesische
Regierung richtet den Blick einerseits auf den Verschuldungsgrad
der Unternehmen, während sie andererseits ihren Kurs der lockeren
Geldpolitik insoweit beibehält, dass das Wirtschaftswachstum
eher unterstützt und nicht geschwächt wird. Etablierte Banken haben
zudem wieder mit der Vergabe von Krediten begonnen, wenn
auch aktuell noch zurückhaltend. Das führt gleichzeitig zur Eindämmung
des Schattenbankensystems.
Als im Jahr 2017 Immobilienaktien günstig bewertet waren und
attraktive Renditen aufwiesen, hat Lilian Co, ansässig in Hong
Kong, angefangen, die Quote eben dieser Aktien im Portfolio zu
erhöhen. Auch dieses Jahr hält die Fondsmanagerin Positionen
chinesischer
Immobilienunternehmen im Portfolio, auch wenn
sich in diesem Sektor eine Konsolidierung zu Gunsten von etablierten
Marktteilnehmern abzeichnet. Diese gewinnen weiter
Marktanteile, während kleinere Marktteilnehmer aus dem Markt
gedrängt werden.