AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE ROHSTOFFE LEBENSART
Das ändert für den Moment nichts daran, dass die Kurse steigen.
Die Tatsache ließe sich damit hinnehmen und ignorieren. Doch
zum einen würde man so gleichfalls ignorieren, dass manch Aktienkurs
und Unternehmensbewertung der realwirtschaftlichen
Entwicklung davon läuft – Stichwort Blasenbildung. Zum anderen
ginge man davon aus, die Zinsen blieben ewig niedrig.
Steigen sie, könnte dies zu erheblichen und durchaus plötzlichen
Korrekturen an den Märkten führen. Vor allem, da die Phase
des niedrigen Zinses nun schon so lange anhält. Die Turbulenzen
2018 lieferten einen Vorgeschmack. Ebenso gefährlich: Die
niedrigen Zinsen verleiten zum Kauf von Anleihen mit langer
Laufzeit, deren Kurse jedoch verstärkt nachgeben, sollten die
Zinsen wieder steigen.
Die Schuldenexplosion
Fast überall auf der Welt steigt die Schuldenlast. Zahlen des
Institute of International Finance (IIF) nach liegt sie inzwischen
bei 250,9 Billionen Dollar. Davon gehen 68,4 Billionen
Dollar auf Schulden der Staaten zurück. Im Euro-Raum bauen
derzeit nur Deutschland, Slowenien und Zypern Schulden
ab, alle anderen Länder verschulden sich weiter. Trotz Niedrigzinsen.
Auch in Europa nehmen die Verbindlichkeiten also
weiter zu. Derzeit betragen sie rund 10,5 Billionen Euro. Für
den Moment lässt sich dieses Schuldenniveau
bewältigen. Es müssten jedoch
nicht einmal die Zinsen steigen, ein stärkerer
wirtschaftlicher Abschwung könnte
schon genügen, um einzelne Länder
aufgrund höherer Risikoprämien am
Anleihemarkt sowie schlichten Wachstumseinbrüchen
13 BÖRSE am Sonntag · 48/19
in Zahlungsschwierigkeiten
zu bringen.
Vielleicht braucht es noch nicht einmal
das. Die Vergangenheit hat gezeigt, dass
politische Unsicherheiten ausreichen,
um Staaten unter Druck zu setzen. Zwar
nennt der EZB-Bericht keine Namen,
aber vor allem Italien bereitete diesbezüglich
schon große Sorgen, als in Folge
des Regierungsbündnisses aus Lega und
Fünf-Sterne-Bewegung die Risikoprämien
stiegen. Nicht auszudenken, was
passiert, sollte es in Deutschland oder
Frankreich zu solch politischen Umwälzungen
kommen.
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