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Anlagetrends 2018/1

AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE ROHSTOFFE LEBENSART Kolumne 21 foto: © Shizhao2005 - Wikipedia.org Große Halle des Volkes in Peking 1,20, während beide Währungen gegen die meisten anderen globalen Währungen etwas zulegen sollten. Rentenmarkt segelt gegen den Wind Die US-Notenbank hat damit begonnen, ihre Bilanzsumme abzubauen. Zusätzlich sprechen eine robuste Konjunktur, eine steigende Inflation und mehr Angebot bei den Staatsanleihen für ein steigendes Zinsniveau. Wir erwarten die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen zum Jahresende 2018 bei drei Prozent. In der Eurozone belastet der Anfang vom Ende der extrem lockeren Geldpolitik die Rentenmärkte, auch wenn die Leitzinsen weiterhin auf einem niedrigen Niveau verharren. Das Auslaufen des Anleihekaufprogramms der EZB dürfte dennoch zu steigenden Zinsen bei 10-jährigen Staatsanleihen in der Eurozone führen. Bis Jahresende 2018 erwartet die Deutsche Bank ein Zinsniveau von 1,0 Prozent für 10-jährige Bundesanleihen. Für Rentenanleger sind die Aussichten mau. Schwankende Aktien ohne Alternative TINA („There is no alternative“) könnte auch 2018 das Leitmotiv für interessierte Anleger sein. Die Gewinne der Unternehmen steigen 2018 weltweit an und zwar um knapp 10 Prozent, wenn man den Schätzungen der Analysten Glauben schenkt. Vor dem Hintergrund eines späten USKonjunkturzyklus werden die Schwankungen jedoch eher zunehmen. Anleger, die eine entsprechende Risikotoleranz haben, können dennoch auf die Aktie setzen. Die Gewinndynamik ist stark und das Zinsniveau sollte nur zögerlich ansteigen. Nicht zu kalt und und nicht zu heiß, das ist oft ein gutes Umfeld für die Aktienanlage.  Risikomanagement im Fokus Die nächste Krise kommt bestimmt! Die Frage ist wann und vor allem in welchem Umfang. Die USA befinden sich im neunten Jahre des Bullenmarkts und die Zentralbanken befinden sich zunehmend im Normalisierungsmodus. Wir können uns vorstellen, dass „der Markt“ häufig Szenarien „testen“ wird. Können die Kapitalmärkte ohne die Unterstützung der Zentralbanken leben? Wie stark werden die Zinsen tatsächlich steigen? Wie reagieren dann Aktienanlagen? Gelingt China der sanfte Umbau der Volkswirtschaft? Welche Auswirkungen sind für die Rohstoff- und Absatzmärkte von globalen Unternehmen zu erwarten? Wie wird sich die geopolitische Situation entwickeln, welche Auswirkungen sind auf Devisen-, Renten- und Aktienmärkten zu erwarten? In Summe halten wir eine dynamische Anpassung des Portfolios für erfolgversprechend. Die Zeiten ändern sich, die Anlagestrategie ebenfalls.


Anlagetrends 2018/1
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