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In der Marktkorrektur vom Januar/Februar stand auf einmal der
VDAX-New im Interesse von Anlegern und Tradern. Der Volatilitätsindex
misst die Schwankungsbreite des deutschen Aktienindex.
Schnellt er nach oben, steht meist ein Börsengewitter auf der
Tagesordnung. Vergleichsweise schnell ist der VDAX-New nach
einer Erholung auch wieder gesunken. Basis für die Berechnung
sind die an der Terminbörse EUREX gehandelten DAX-Optionen.
Zeitwert und innerer Wert
Die Volatilität hat einen großen Einfluss auf die Preisbildung der
von Tradern gern genutzten Optionsscheine. Der Preis eines Warrants
besteht aus zwei Komponenten, dem inneren Wert und dem
Zeitwert. Das lässt sich leicht an einem Beispiel nachvollziehen.
Ein Call-Optionsschein mit einem Basispreis von 10 Euro auf die
xy-Aktie kostet 1,50 Euro, die Aktie notiert bei 11 Euro. Unter
diesen Bedingungen liegt der innere Wert des Scheines bei einem
Euro (11 Euro-10 Euro), 0,50 Euro sind Zeitwert. Zum Laufzeitende
eines Optionsscheins wird der Zeitwert komplett abgebaut,
das Produkt weist entweder einen inneren Wert auf oder verfällt
wertlos. Warrant-Trader können von dem Phänomen profitieren,
dass bei zunehmender Volatilität des Basiswertes der Zeitwert von
Optionsscheinen steigt. Das gilt sowohl für Calls, mit denen Trader
auf steigende Kurse setzen, als auch für Puts, die gewinnen,
wenn der Basiswert Kursverluste erleidet.
Straddle-Konstruktion
Der englische Begriff „Straddle“ steht für eine Grätsche. Der
Trader kauft in Zeiten niedriger Volatilität gleichzeitig Puts und
Calls. Dabei sind nicht nur der Basiswert bei beiden Positionen
identisch, sondern auch der Basispreis, die Restlaufzeit und das Bezugsverhältnis.
Im Regelfall wird bei Puts und Calls ein Basispreis
Foto: © Altonari - Shutterstock.com
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