Marktprognosen
VXX seit Auflegung am 30.01.2009 VXX seit 2017
// Anlagetrends · 2018 | 2
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TRADING FONDS ZERTIFIKATE ROHSTOFFE AKTIEN UNF MÄRKTE UNTERNEHMEN
funktioniert. Ein Gewinn wird erzielt,
wenn die geshortete VXX-Position zu einem
späteren Zeitpunkt zu einem niedrigeren
Preis geschlossen, also zurückgekauft
werden kann. Auf den VXX gibt es zudem
Optionen. Der Verkauf entsprechender
Calls bzw. der Verkauf von Call Spreads ist
somit eine weitere Möglichkeit, auf einen
Rückgang des ETN zu setzen.
Nicht leichtsinnig werden!
Wie der langfristige Chart impliziert,
scheint das Shorten des VXX im speziellen
und das Shorten der impliziten
Volatilität des S&P 500 im Allgemeinen
eine lukrative Strategie zu sein. Sie funktionierte
in den vergangenen Jahren bestens
und die damit vermeintlich einfach
zu erzielenden Gewinne lockten immer
mehr Investoren an. Daher erreichte das
Ausmaß dieser Geschäfte schwindelerregende
Höhen und machte zunehmend
den Eindruck leichtsinnigen Agierens.
Leichtsinnig darf man beim Shorten von
Volatilität jedoch nicht werden. Zu große Positionen bergen ein
immenses Verlustrisiko, das schnell zum finanziellen Desaster im
Depot führen kann. Denn die Volatilität ist ein hinterhältiges
und tückisches Biest. Lange Zeit lullt sie die Marktteilnehmer
mit „normalen“ Kursbewegungen ein und wiegt sie damit in Sicherheit,
um dann plötzlich immense Sprünge zu machen. Ein
Paradebeispiel dafür ist die Entwicklung im Februar dieses Jahres.
Quasi aus dem Nichts schoss die implizite Volatilität nach
oben und damit auch der VXX (siehe Chart 2). Der Kurs des
ETN verteuerte sich binnen drei Handelstagen in der Spitze um
fast 90 Prozent. Beim Shorten des VXX in einem normalen, also
ruhigen Volatilitätsumfeld muss man daher auf solche Sprünge
vorbereitet sein. Das richtige Risikomanagement, insbesondere in
Form von kleinen Positionen sind daher das A und O. Aber selbst
dann können die „finanziellen Schmerzen“ groß sein. Ein anderer
Ansatz ist, den VXX immer dann Short zu gehen, wenn er
bereits kräftig in die Höhe geschossen ist. Solche Gelegenheiten
gibt es zwar nicht oft, wenn sie aber auftreten, bieten sie eine lukrative
Möglichkeit, auf einen Rückgang der impliziten Volatilität
zu setzen, die gemäß ihrem Wesen früher oder später zu ihrem
Normalzustand zurückkehrt. Allerdings gilt auch in diesem Fall:
Nicht übertreiben und auf das Risikomanagement achten! Denn
auch eine bereits kräftig angezogene implizite Volatilität kann
noch deutlich weiter steigen.