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des chinesisch-amerikanischen Handelskonflikts, die inzwischen
für beide Seiten vernünftig wäre und die Hoffnung der Märkte auf
einen letzten Kurssprung zum Jahresende nährt.
Diese späte Zyklusphase geht somit in die Verlängerung und
sorgt dafür, dass die Aktienindizes sich in relativ breiten Spannen
bewegen und die Zinsen auf ihrem extrem niedrigen Niveau
verharren. Vor diesem Hintergrund ist eine Positionierung in
Aktien und Anleihen von höchster Qualität weiterhin gerechtfertigt.
Diese starke Polarisierung birgt zweifellos die Gefahr,
dass zyklische Werte plötzlich in die Höhe schießen, um danach
genauso schnell wieder einzuknicken, wie etwa Anfang September.
Abgesehen von den kurzfristigen Auswirkungen der politischen
Turbulenzen dürfte jedoch eine äußerst strikte Titelauswahl
unter Berücksichtigung von Transparenz und Bewertung
in sämtlichen Anlageklassen weiterhin für eine Outperformance
gegenüber den Indizes entscheidend sein.
Zu Beginn des letzten Quartals 2019 ist es an der Zeit, sich über
den möglichen Kurs der Märkte im kommenden Jahr Gedanken zu
machen. Die beiden vergangenen Jahre standen im Zeichen einer
Konjunkturabschwächung und struktureller Deflationstreiber, die
durch einschneidende demografische und technologische Trends genährt
und durch eine historisch einmalige globale Verschuldung verschärft
werden. Diese Abschwächung wurde von den Märkten 2018
zunächst heftig abgestraft, da sie von den Zentralbanken anfangs ignoriert
wurde. Später bemühten sich diese um Wiedergutmachung,
indem sie ihre Geldpolitik im Gleichschritt weiter lockerten und die
Zinsen noch weiter senkten. Auf diese Weise konnten die Aktienmärkte
im ersten Quartal 2019 wieder Fuß fassen.
Ungeachtet dieser Atempause an den Märkten darf das Wichtigste
nicht übersehen werden: Die Realwirtschaft reagiert inzwischen
weniger auf geldpolitische Maßnahmen, und es wird immer offensichtlicher,
dass es nicht ausreicht, die aktuelle Abkühlung der
Weltwirtschaft einzudämmen, insbesondere, wenn auf breiter
Front weiterhin politische Unsicherheit herrscht.
Daher verheißt 2020 im Gegensatz zu 2019 ein Jahr zu werden,
in dem es auf der notwendigen Suche nach neuen Wegen an den
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AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE ROHSTOFFE LEBENSART
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