Fonds des Quartals Fonds
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ERSTKLASSIGE
WERTE
AUS DER ZWEITEN REIHE
Lange Zeit hatten Growth-Aktien wie beispielsweise die großen Tech-Unternehmen
an der Börse die Nase vorne. Value-Aktien erwiesen sich oft als Underperformer.
Das könnte sich ändern, wenn die Inflation weiter steigt und die Notenbanken
in Zugzwang bringt, sich mit Zinserhöhungen von der ultralockeren
Geldpolitik zu verabschieden. Mit dem Value Opportunity Fund (WKN:
A0RD3R) investieren Anleger in ein handverlesenes Portfolio aus werthaltigen
Nebenwerte-Aktien und -Anleihen, das bislang eine überdurchschnittliche
Performance geliefert hat.
Prozent dem Opportunity-Bereich. Im Juli
wurden Aktien der Deutsche Wohnen in der
Erwartung erworben, dass das Übernahmeangebot
der Vonovia nachgebessert wird. Das
ist auch tatsächlich passiert, Vonovia bietet
aktuell 53 Euro pro Aktie des Mitbewerbers.
Zudem wurde die Mindestannahmeschwelle
von 50 Prozent gestrichen, so dass die Übernahme
in trockenen Tüchern sein dürfte.
Risiko im Griff
Der Fonds strebt aktienähnliche Renditen
bei deutlich geringerer Volatilität als beim
breiten Aktienmarkt an. Das ist den Portfoliomanagern
bislang auch gelungen. Das
Risikomanagement ist wesentlicher Teil der
Portfoliokonstruktion. Dazu zählt beispielsweise,
dass nur Unternehmen mit einem hohen
Sicherheitspuffer zu ihrem inneren Wert
gekauft werden. Bei Bedarf können Positionen
abgesichert werden. Zur Strategie gehört auch
eine strikte Verkaufsdisziplin. Nach Erreichen
des errechneten Kursziels wurde z. B. kürzlich
die Aktie des österreichischen Kautschuk- und
Kunststoffproduzenten Semperit verkauft. Zur
Minimierung von Zinsänderungsrisiken liegt
der Schwerpunkt bei Anleihen auf kurzen bis
mittleren Restlaufzeiten. Nach dem Motto
„Lieber schlecht als gar nicht investiert“ kann
auch Cash (aktuell 1,7%) gehalten werden. Zu
den Top-Holdings zählt aktuell die Deutsche
Fachmarkt AG, ein Immobilien-Unternehmen
mit Fokus auf Einzelhandelsobjekten in
kleineren und mittleren Städten, sowie der
Massivhausanbieter HELMA Eigenheimbau.
Der im Dezember 2008 aufgelegt Mischfonds
erzielte in drei Jahren 23,8 Prozent, der maximale
Verlust lag bei moderaten 12,7 Prozent.
Die Portfoliomanager liefern seit Jahren überdurchschnittliche
Ergebnisse. Der Fonds eignet
sich gut für Anleger, die nervenschonend
in deutsche Nebenwerte investieren wollen.
Christian Bayer
Investieren vor Ort
Der Mischfonds konzentriert sich auf Nebenwerte
aus dem deutschsprachigen Raum. Das
ermöglicht den Portfoliomanagern Dennis
Etzel und Peer Reichelt einen direkten Kontakt
mit der Unternehmensführung vor Ort.
Nebenwerte mit geringer Marktkapitalisierung
schwimmen oft unterhalb des Radars
der Bank-Analysten. Eigenes Research der
Fondslenker kann Werte heben, die der breite
Markt noch nicht realisiert hat. In der D-ACH
Region sind rund 1400 Unternehmen
börsennotiert, darunter rund 450 Nebenwerte
mit einer Marktkapitalisierung zwischen 100
Millionen Euro und 5 Milliarden Euro, die
für den Fonds in Frage kommen. Etwa ein
Drittel davon genügt den grundsätzlichen
Value-Kriterien der Portfoliomanager.
„Value“ und „Opportunity“
Der Name des Fonds ist Programm: Die
Titelauswahl von Aktien (aktuell 90,6 Prozent)
und Anleihen (aktuell 6,0 Prozent) nach
werthaltigen Kriterien („Value“) wird kombiniert
mit einem eventgetriebenen Ansatz,
der auf die Identifizierung von Sondersituationen
abzielt („Opportunity“). Dazu zählen
beispielsweise Übernahmen und Squeeze
Outs. Aktuell sind rund 70 Prozent des Portfolios
dem Segment Value zuzuordnen, 28,3
Value Opportunity Fund
ISIN: LU0406025261
Fondsvolumen: 39,7 Mio. Euro
Fondswährung: Euro
Auflegungsdatum: 29.12.2008
Gesamtkostenquote (p.a.): 1,55% + Performance-Fee