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Abnehmende
Konjunktursorgen
BÖRSE 10 am Sonntag · II | 2019
Märkte im Überblick
S&P 500 nimmt
Allzeithoch ins Visier
An den US-Aktienmärkten haben weiterhin
die Bullen das Zepter fest in ihrer
Hand. Nach der kleinen Verschnaufpause
Anfang März setzte sich bei den wichtigsten
Indizes die seit Weihnachten 2018 gebildete
Erholung mit neuen Verlaufshochs
fort. Der S&P 500 hat dabei die Marke von
2.815 Punkten überwunden, die aus dem
Zwischenhoch von November 2018 resultiert.
Im Februar und März hatte sie sich
zunächst als Widerstand erwiesen. Bei einer
anhaltend positiven Entwicklung wäre das
Allzeithoch von September 2018 bei 2.941
Zählern das nächste Ziel. Bis dahin sind es
nur noch etwas mehr als 3 %. In der positiven
Entwicklung seit Weihnachten könnte
sich die Zuversicht auf eine nach wie vor
robuste US-Konjunktur widerspiegeln, die
nicht durch zu schnell anziehende Leitzinsen
abgewürgt wird. Auf ihrer Sitzung im
März hatte die US-Notenbank (Fed) wie
erwartet nicht an der Zinsschraube gedreht.
Der wichtigste Leitzins, die Fed Funds Rate,
blieb damit unverändert in eine Zielspanne
von 2,25 bis 2,50 %. Nach der Sitzung bekräftigte
die Zentralbank zudem ihre seit
einiger Zeit verlautbarte Strategie einer
vorsichtigeren Geldpolitik. Der Markt geht
daher aktuell von unveränderten Leitzinsen
bis zum Jahresende aus. Statt einer weiteren
Anhebung preist er vielmehr eine Senkung
ein, wenngleich die Wahrscheinlichkeit für
einen solchen Schritt relativ gering ist.
Nach der negativen Performance im Gesamtjahr
2018, zeigen die deutschen Aktienindizes
im bisherigen Verlauf 2019 eine
positive Performance. Der DAX hat seit Jahresbeginn
um mehr als 10 % zugelegt und
war wieder über seinen 200-Tage-EMA geklettert.
Zuletzt für Gesprächsstoff sorgten
die nun offiziellen Gespräche über eine mögliche
Fusion von Deutscher Bank und Commerzbank.
In den vergangenen Monaten hat
es bereits immer wieder Spekulationen darüber
gegeben. Noch stärker als der DAX präsentieren
sich 2019 bislang die Werte aus der
zweiten und dritten Reihe. Der SDAX liegt
aktuell mehr als 14 % vorn. Beim MDAX
sind es sogar mehr als 16 %. In dieser positiven
Entwicklung könnten sich die Erwartungen
niederschlagen, dass die konjunkturellen
Risiken weniger dramatisch sind als
bisher eingeschätzt. Diese Annahme spiegelt
sich auch in den ZEW-Konjunkturerwartungen
wider. Der Frühindikator, der die
Stimmung von Finanzexperten misst, hatte
sich im März erneut und damit zum fünften
Mal hintereinander aufgehellt. Zwar liegt der
Indikator nach wie vor im negativen Bereich,
notiert nun aber auf dem höchsten Niveau
seit Mai 2018. Bezüglich der aktuellen konjunkturellen
Lage sind die Finanzexperten
aber erneut skeptischer. Der entsprechende
Indexwert hatte sich im März abermals verringert
und war auf den niedrigsten Wert seit
Ende 2014 gefallen.
SMI nähert
sich Allzeithoch
In den ersten Wochen des Jahres 2019 überwiegen
an den europäischen Aktienmärkten
die Pluszeichen. Die meisten Länderindizes
verzeichnen bis dato Zuwächse von mehr als
10 %. Und auch der Blue-Chip-Index für
die Eurozone, der EURO STOXX 50, zeigt
eine positive Performance. Noch etwas besser
entwickelt hat sich der STOXX Europe
600. Er umfasst nicht nur Unternehmen aus
den Euro-Ländern, sondern auch die gemessen
an der Marktkapitalisierung größten Aktien
aus Norwegen, Schweden, Großbritannien
und der Schweiz. Apropos Schweiz: Ein
Blick auf den schweizerischen Leitindex SMI
(Kursindex) ist aus charttechnischer Sicht
derzeit besonders interessant. Das Kursbarometer
ist nicht mehr weit von seinem bisherigen
Rekord entfernt, der im Januar 2018
mit 9.616 Zählern markiert wurde. Damals
gelang es dem Index mit dieser Entwicklung
jedoch nicht, sich nachhaltig über der
Marke von 9.548 Punkten festzusetzen. Sie
resultiert aus dem alten Allzeithoch von Juni
2007. An dieser potenziellen Hürde ist der
Index inzwischen zweimal nach unten abgeprallt.
Vor Januar 2018 geschah dies schon
einmal im Sommer 2015. Die spannende
Frage ist daher, ob dem SMI nun ein nachhaltiger
Ausbruch gelingt. Oder geht ihm im
Bereich von 9.548 bis 9.916 Punkten erneut
die Puste aus? Von den Indexmitgliedern
bereits im Rekordmodus sind Swiss Life,
Nestlé und Givaudan.
S&P 500 Stand 19.3.2019 DAX Stand 19.3.2019 SMI Stand 19.3.2019