UNTERNEHMEN Fonds ZERTIFIKAT E rohstoffe Lebensart AKTIEN & MÄRKTE Wacker Chemie Schlussquartal stimmt zuversichtlich Für den Spezialchemiekonzern und Halbleiterzulieferer (WKN: WCH888) verlief das Geschäftsjahr 2013 Zusammengenommen nicht berauschend. Niedrige Verkaufspreise für Solarsilicium und Halbleiterwafer sowie ein starker Euro drückten auf die Ergebnisse. Vor allem bei den Erträgen sind die Belastungen zu spüren. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) schrumpfte nach vorläufigen Berechnungen von 795 auf 679 Mio. Euro. Beim Nachsteuerprofit ging es von 115 auf 6 Mio. Euro abwärts. Der Umsatz hielt sich indes mit 4,5 Mrd. Euro relativ stabil und war lediglich 3,3 Prozent niedriger als im Vorjahr. Höhere Absatzmengen konnten die negativen Faktoren nur beinahe ausgleichen. Allein die Preiseffekte hatten den Umsatz um370 Mio. Euro gemindert. Die Zahlen lagen im Rahmen der eigenen Erwartungen und Prognosen, wie Firmenlenker Rudolf Staudigl erläuterte. Zuversichtlich stimmt ihn das Schlussquartal 2013. Eine gute Kundennachfrage bei Polysilicium mit stark angezogenen Absatzmengen sowie ein solides Chemiegeschäft sorgten für steigende Ergebnisse gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der Umsatz hatte sich um rund 7 Prozent auf 1,09 Mrd. Euro verbessert. Das EBITDA legte um 18 Prozent auf 158 Mio. Euro zu. Laut Vorstand ist mit der Entwicklung zum Jahresende 2013 eine gute Basis für den Start in das neue Geschäftsjahr gegeben. Hang Seng Auch in Asien hat Qualität ihren Preis Analysten, die die asiatischen Märkte positiv beurteilen, untermauern ihre Einschätzung häufig mit Grafiken zu den durchschnittlichen asiatischen KGVs (Kurs-Gewinn-Verhältnis). Aus dem Vergleich dieser KGVs mit den USamerikanischen oder europäischen KGVs leiten sie eine allgemeine Unterbewertung Asiens ab. Diese Schlussfolgerung sollte aufgrund der Indexzusammensetzung allerdings relativiert werden: In den Schwellenländern besteht der größte Teil der Indizes aus Unternehmen, die im Finanzsektor und in der Rohstoffbranche tätig sind. Besonders deutlich tritt diese Tatsache beim Index der in Hongkong notierten chinesischen Werte zutage (Hang Seng China Enterprise Index). Dieser HSCEI wird ungefähr mit dem Siebenfachen der 2014 erwarteten Gewinne gehandelt, was zunächst auf eine sehr günstige Bewertung chinesischer Aktien hindeutet. Doch im Grunde ergibt sich dieses Niveau vor allem aus der starken Gewichtung der Finanzwerte von 62,5 Prozent innerhalb des Index. Diese Aktien handeln in etwa mit ihrem Eigenkapital sowie ca. dem Fünffachen der erwarteten Gewinne. Nach Einschätzung vieler Experten schlummern in den Bilanzen dieser Institute jedoch zahlreiche uneinbringliche Forderungen, sodass die Kennzahlen keine reale Aussagekraft besitzen. „China kaufen, weil das Bewertungsniveau niedrig ist, wäre ein Trugschluss – ohne Finanzwerte ist der Index wesentlich teurer bewertet“, teilt dazu Unternehmenstermine Datum Uhrzeit Name Ereignis 20.02.2014 - Danone Group SA Ergebnisbericht 2013 20.02.2014 - Dialog Semiconductor Plc Ergebnisbericht 2013 20.02.2014 - Henkel AG & Co. KGaA Ergebnisbericht 2013 20.02.2014 - Wal-Mart Stores Inc. Ergebnisbericht 2013 25.02.2014 - KWS Saat AG Halbjahresbericht 2013/14 14.03.2014 - Gerry Weber International AG Ergebnisbericht Q1 2013/14 18.03.2014 - Adobe Systems Inc. Ergebnisbericht Q1 2013/14 19.03.2014 - FedEx Corporation 9-Monatsbericht 2013/14 Tanguy Kamp mit, Asienexperte bei Baque de Luxembourg Investments. In Asien gebe es, so Kamp weiter, besonders viele Zulieferer großer bekannter Marken, wie beispielsweise Apple oder Nike. Diese Zulieferfirmen befänden sich ganz unten in der Wertschöpfungskette, wo die Margen am geringsten sind. Auf der Ebene der sogenannten „Plattform-Unternehmen“ wie Apple und Nike hingegen werden deutlich höhere Gewinne erzielt. Meist handelt es sich bei den Plattform-Unternehmen um in den USA, Europa oder Japan ansässige Firmen, die Vertrieb, Forschung und Entwicklung (FuE), Design und Logistik selbst übernehmen, während Produktion und Montage an Unternehmen in Asien ausgelagert werden. BÖRSE 16 am Sonntag · 1 | 201 4 News
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