Im Gespräch 46 // Anlagetrends 2014 Interview Wirksame Biotech-Werte für Gesundheit und Rendite Herr McCulloch, wie geht es in 2014 auf dem Biotech-Markt weiter? Biotech-Aktien, insbesondere die Branchenschwergewichte, waren lange Zeit zum Teil sehr niedrig bewertet. Von 2009 bis einschließlich 2011 entwickelte sich der Sektor schwächer als der breitere Aktienmarkt. Die Wall Street hat den Unternehmen über viele Jahre keine lohnenden Investitionen in Forschung und Entwicklung zugetraut. Nun merken Investoren aber, dass es sich für Biotech-Unternehmen wie auch große Pharma-Unternehmen durchaus auszahlt, in Arzneimittelforschung und -entwicklung zu investieren. Obwohl inzwischen viele Biotech-Medikamente den Weg vom Labor zur Anwendung gefunden haben, notieren Biotech-Large-Caps wie Gilead, Celgene und Biogen Idec derzeit noch mit niedrigen KGV-Werten. Ich denke deshalb, dass die Wachstumsstorys bei vielen Unternehmen durchaus noch intakt ist. Was sind Ihre Auswahlkriterien? Wir bauen unseren Fonds Bottom-up auf. Die Firmen müssen uns mit den wichtigsten Kennzahlen überzeugen und beweisen, dass sie der Konkurrenz in Sachen Entwicklung und Vermarktung ihres Produktes einen Schritt voraus sind. Wir haben in den letzten Jahren sehr gezielt auf Teilbereiche der Biotechnologie gesetzt. Als lukrative Anlagenischen erachten wir Arzneimittel für seltene Erkrankungen, Biologika, Arzneimittel-Medizinprodukt-Kombinationen und einige weitere Nischen mit hohem, bislang ungedecktem medizinischem Bedarf. Was sind Ihre Favoriten im Portfolio? Celldex Therapeutics hat eine Marktkapitalisierung von unter 900 Mio. US-Dollar und vier Medikamente in der klinischen Entwicklung. Alle vier haben neuartige Wirkmechanismen, die sich in wenig umkämpften Bereichen auf einen ungedeckten Bedarf richten. Zwei Produkte befinden sich derzeit in der fortgeschrittenen Entwicklung: der Impfstoff gegen Hirntumore Rindopepimut und CDX-011 gegen eine schwer therapierbare Form von Brustkrebs. Bis zu ihrer Zulassung dürfte es Jahre dauern, vielleicht bis 2016. Doch beide Medikamente haben in ersten Studien gute Ergebnisse gezeigt. Wenn sich diese Ergebnisse in Phase-III-Studien replizieren lassen, könnten Rindopepimut und CDX-011 irgendwann Jahresumsätze von 200 Mio. US-Dollar oder mehr erzielen. Celldex ist ein gutes Beispiel dafür, dass wir auch opportunistisch investieren müssen, damit wir als Investoren im Biotechnologie-Sektor langfristig gute Ergebnisse erzielen können. Ein anderes Beispiel ist Gilead. Mit Medikamenten, die 2015 marktreif sein könnten, führt Gilead das Rennen im Markt für ein Evan McCulloch Fondsmanager des Franklin Biotechnology Discovery Fund Der Nasdaq Biotechnology Index hat in 2013 ein neues All Time High erreicht – droht nun eine starke Korrektur wie Anfang des Jahrtausends? Evan McCulloch, Fondsmanager des Franklin Biotechnology Discovery Fund, steht Rede und Antwort.
eMag_AT2014
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