AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE Rohstoffe Lebensart Pro & Contra Frankreich – der kranke Mann Europas? Frankreich wird uns noch Kopfschmerzen machen Die französische „Krankheit“ ist schnell erklärt. Ein Mix aus lahmer Binnenwirtschaft, hoher Staatsquote und großen internationalen Konzernen, die aber nur im Ausland investieren, führen zu wachsenden Leistungsbilanzdefiziten, weiter zunehmenden Staatsverschuldung und einer Deindustrialisierung des Landes. Die überladene Bürokratie macht Unternehmen das Leben schwer und verhindert die Entstehung eines gesunden Mittelstandes wie in Deutschland. Zwar gibt es immer wieder große Reformversprechungen wie zuletzt von Wirtschaftsminister Montebourg. Wie jedoch etwa die Ausgaben um 50 Mrd. Euro reduziert werden sollen, bleibt sehr vage. Eine Rentenreform ist zwar beschlossen, aber nicht umgesetzt. Steuererleichterungen für Unternehmen und eine Flexibilisierung der Löhne und Arbeitszeiten ist ein ebenso beliebtes Lippenbekenntnis, wie Lockerungen beim Kündigungsschutz. Dazu beträgt die Arbeitslosenquote rund 11 Prozent, bei Jugendlichen sogar 25 Prozent. An den Staatsanleihemärkten haben die Probleme Frankreichs bislang nicht zu erhöhter Besorgnis geführt, was zu einer zwiespältigen Interpretation führt. Einerseits geben die komfortablen Marktkonditionen der Grande Nation den Spielraum in schwierigen Zeiten. Andererseits fehlt der Druck des Marktes, um die notwendigen Reformen anzustoßen. Solange den Worten keine Taten folgen und eine umfassende Agenda gestartet wird, ist aus Anlegersicht Vorsicht angebracht. Aktien großer internationaler Unternehmen sind für uns aktuell die einzige seriöse Investmentmöglichkeit bei unserem westlichen Nachbar. Die GECAM AG, gegründet 1997, ist ein unabhängiger Finanzdienstleister aus Wangen im Allgäu und verwaltet aktuell ein Gesamtnettovermögen von rund 120 Millionen Euro. Daniel Zindstein ist verantwortlich für das Portfoliomanagement der vier Dachfonds der GECAM AG. Nicht von schlechten Nachrichten täuschen lassen! Die Nachrichten zur wirtschaftlichen Lage in Frankreich zeichnen derzeit kein rosiges Bild: Rekordarbeitslosigkeit, schwaches Wachstum und hohes Defizit. Also keine guten Aussichten für Investoren? Mitnichten. Im ersten Halbjahr 2014 hat sich der CAC40 ein wenig besser als der DAX entwickelt, die Gesamtrendite liegt bei beim frz. Leitindex bei 3,21%, beim deutschen Pendant lediglich bei 0,63% . Der Grund: das Geschäftsmodell vieler Unternehmen im CAC40 ist stärker auf den nicht-zyklischen, weltweiten Konsum fokussiert. Deswegen dürften die frz. Unternehmen vom globalen Aufschwung und den wiedererstarkten Emerging Markets (mit immer größerer Mittelschicht und immer größerer Nachfrage nach Konsumartikeln) profitieren – und mit Ihnen der Aktienmarkt. Zudem wird die Regierung Hollande/Valls in den nächsten Jahren große Anstrengungen unternehmen, die Rekordarbeitslosigkeit zu reduzieren – was wiederum die einheimische Nachfrage seitens Unternehmen und Verbrauchern steigern dürfte. Auch wenn abzuwarten bleibt, wie die Reformen wirken werden: die von Präsident Hollande angekündigten Entlastungen von 40Mrd. € werden sich bei den Unternehmen bemerkbar machen. Für deutsche Anleger heißt das: Frankreich ist stärker als angenommen! Deutsche Unternehmen könnten von einer anziehenden Binnennachfrage zwischen Ärmelkanal und Mittelmeer profitieren und in der Folge das gegenseitige Handelsvolumen wachsen. Gute Aussichten für deutsche Anleger, die Frankreich eben nicht als den kranken Mann Europas sehen und auf die richtigen Unternehmen auf beiden Seiten des Rheins setzen. Damien Lanternier verwaltet den europäischen Aktienfonds Agressor (Vol. ca. 1,7 Mrd. €, Performance 5 Jahre: ca. 18% p.a) und hält derzeit etwa 54% an französischen Titeln im Portfolio. Die Pariser Fondsboutique Financiere de l´Echiquier, gegründet 1991, ist erfolgreich auf Stock Picking spezialisiert. 27 Fondsmanager und Analysten verwalten insgesamt 14 Investmentfonds und ein Vermögen von ca. 8 Milliarden Euro, davon entfällt ca. die Hälfte auf institutionelle Investoren. Damit ist das Unternehmen unter den Top 3 der unabhängigen Fondsgesellschaften in Frankreich. Daniel Zindstein Leiter Portfoliomanagement bei der GECAM AG Damien Lanternier Fondsmanager bei Financière de l`Echiquier 05 BÖRSE am Sonntag · 30/1 4
BaS_30-14
To see the actual publication please follow the link above