UNTERNEHMEN Fonds ZERTIFIKATE rohstofe Lebensart AKTIEN & MÄRKTE Dividendenchancen in Europa und den USA Anleger sollten aufgrund der anhaltenden niedrigen Zinsen bei Anlageentscheidungen den europäischen Aktienmarkt nicht zuletzt wegen der attraktiven Dividendenrendite berücksichtigen. Ein Blick lohnt sich aber auch in Richtung USA. Das jüngste Auf und Ab an den Börsen weltweit macht deutlich, dass bei Investoren derzeit die Skepsis überwiegt. Und das zumindest teilweise auch zu Recht. So empfiehlt sich nicht zuletzt bei Schwellenländerinvestments ein gewisses Maß an Zurückhaltung, immerhin trüben sich die Wachstumsaussichten der Wirtschaft in China stärker ein und auch die geopolitischen Risiken sind heute größer geworden. Investitionen in die Industrienationen sind unserer Meinung nach aktuell aussichtsreicher, zumal viele Märkte nach wie vor attraktiv bewertet sind und auch sie die Möglichkeit bieten, sich am globalen Wachstum zu beteiligen – ohne direkt in Schwellenländer investiert zu sein. Gerade Europa ist in diesem Zusammenhang einen Blick wert. Zwar befindet sich der „alte Kontinent“ noch in der „Regenerationsphase“, doch die Grundlage für eine Erholung ist gegeben. Voraussetzung ist, dass die einzelnen Regierungen ihren Teil dazu beitragen, Europa auf einen nachhaltigen Wachstumspfad zurückzuführen. Denn das Zusammenspiel aus geldpolitischen Maßnahmen der Europäischen Zentralbank und strukturellen Reformen in den jeweiligen Ländern ist wichtig, um Europa zu alter Wachstumsstärke zurückzuführen. Dies sollte den Finanzmärkten Rückenwind verleihen. Positiv sollte sich auch auswirken, dass europäische Unternehmen deutliche Gewinnwachstumsraten vorzuweisen haben. Anleger sollten aufgrund der aktuellen Situation das Thema Griechenland jedoch als Risiko auf der Makroseite berücksichtigen. Auch die eingangs erwähnten geopolitischen Risiken sind trotz der allgemein positiven Vorzeichen nicht zu unterschätzen: Selbst wenn die Michael Schoenhaut Manager des JPM Global Income Fund bei J.P. Morgan Asset Management. einzelnen Ereignisse nicht notwendigerweise die globalen Aussichten insgesamt verändern, so wächst doch die Sorge, dass sie möglicherweise größeren Einfluss auf die entwickelten Märkte haben könnten. Und gerade aus diesem Grund sollten Anleger bei ihrer Aktienauswahl auch das Thema Dividende berücksichtigen. Schließlich spielen regelmäßige Erträge in unruhigen Zeiten eine wichtige Rolle. Ein sinnvoll agierender Privatanleger kommt deshalb heute ebenso wenig an Dividendenaktien vorbei wie ein Income-Fondsmanager. Hier kann Europa wieder punkten. In einem traditionellen, an einer Benchmark orientierten Portfolio wäre zwar vielleicht der Aktienmarkt der USA im Vorteil, aber in einem ertragsorientierten Portfolio ist der Blick auf den US-Markt nicht ganz so positiv, da er in diesem Punkt nicht die gewünschte laufende Rendite erreicht – liegen doch die Dividendenrenditen in den USA im weltweiten Vergleich auf sehr niedrigem Niveau. Zudem sind einige Sektoren, die höhere Dividendenrenditen vorweisen, wie beispielsweise Energieversorger, zuletzt recht teuer geworden. In Europa hingegen sind Dividendenrenditen von fünf Prozent möglich, und das bei – gerade im Vergleich zu Anleihen – niedrigen Bewertungen. Auf der anderen Seite bieten aber durchaus auch die USA einige attraktive Investitionsmöglichkeiten. So glauben wir an die anhaltende Stärke der US-Wirtschaft, ein damit einhergehendes Gewinnwachstum der dortigen Unternehmen und ein entsprechendes Potenzial dieser Aktien. Zudem sehen wir in den USA noch einen Chancenvorteil gegenüber Europa in anderen Anlageklassen, etwa bei Hypotheken, Hybrid-, Wandel- und Hochzinsanleihen. Kurzum: Die europäischen Börsen bieten aktuell die attraktiveren Dividendenrenditen. Dafür punktet der US-Markt mit Vorteilen in anderen Anlageklassen. Anleger können ihr Portfolio dementsprechend über eine weltweit investierende Investmentlösung mit Schwerpunkt auf Dividendenpapieren diversifizieren. Michael Schoenhaut ist Manager des JPM Global Income Fund bei J.P. Morgan Asset Management. Angesichts des historischen Zinstiefs und der sich ankündigenden Zinswende in den USA setzt er derzeit in der flexiblen Multi Asset Strategie auf die höchste Aktienquote seit der Auflegung vor sechs Jahren. Gastbeitrag 23 BÖRSE am Sonntag · 02/1 5
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