UNTERNEHMEN Fonds ZERTIFIKATE rohstoffe Denkzeit Lebensart AKTIEN & MÄRKTE BioTech-Investments: Wir erwarten weiterhin eine sehr positive Entwicklung Von Daniel Koller BÖRSE am Sonntag: Wir haben ein volatiles Börsenjahr hinter uns. Herr Dr. Koller, wie beurteilen Sie 2015 aus der Sicht des Biotech-Investors? Daniel Koller: Auch der Biotech-Sektor konnte sich der erhöhten Volatilität nicht entziehen. Insbesondere das dritte Quartal war von einer starken Korrektur geprägt, ausgelöst durch eine erneut aufgeflammte Diskussion über die Medikamentenpreise. Im Endergebnis wies der Sektor doch eine Gesamtrendite von knapp zwölf Prozent aus, während die amerikanischen und europäischen Aktienmärkte das Jahr entweder unverändert oder mit einem Plus im mittleren einstelligen Bereich beendeten. Dank einer erfolgreichen Titelauswahl konnte BB Biotech gar eine deutliche Outperformance gegenüber dem massgeblichen Nasdaq Biotech Index erzielen. BÖRSE am Sonntag: Wie erklären Sie sich die starken Kurseinbussen im Biotechsektor Anfang Januar 2016? Daniel Koller: Die Biotech-Branche ist von der schlechten Investorenstimmung, die derzeit die Börsen weltweit überschattet, besonders betroffen. Dies hat man sehr gut an der JP-Morgan-Konferenz Anfang des Jahres in San Francisco gemerkt. Diese Konferenz ist eine der grössten Investorenveranstaltung im Bereich Healthcare. Sie wies zwar eine rekordhohe Besucherzahl auf, es hat sich aber eine getrübte Stimmung breitgemacht. BÖRSE am Sonntag: Womit hing dies zusammen? Daniel Koller: Anders als in den Vorjahren wurde kein Hype ausgelöst, da spektakulären Ergebnisse für das Jahr 2016 bei fast allen Präsentationen fehlten. Dazu kam die aktuelle Lage der Märkte, die einen starken Kontrast zu der fast schon euphorischen Stimmung der letzten Jahre im Biotech-Sektor bildete. Ein gutes Beispiel dafür ist Celgene. Obwohl dieses Unternehmen weiterhin mit guten Fundamentaldaten überzeugt, stellte es auf der Konferenz keinen bahnbrechenden Neuheiten vor. Dies hat schon ausgereicht, um die vorsichtige Stimmung unter den Investoren zu bestätigen. BÖRSE am Sonntag: Haben die Skeptiker recht? Daniel Koller: Die Fundamentaldaten der Biotech-Unternehmen sind besser als die aktuelle Börsenstimmung vermuten lässt. Tatsächlich beläuft sich das durchschnittliche Gewinnwachstum der profitablen Biotechs im Zeitraum 2014 bis 2017 auf 12,1 Prozent, es lässt damit die Pharmabranche weit hinter sich. Die jüngste Korrektur hat dazu geführt, dass die Bewertungen der meisten Biotech-Schwergewichte mittlerweile unter denen der Pharmakonzerne liegen. BÖRSE am Sonntag: Was erwarten Sie für das Jahr 2016? Daniel Koller: Wir erwarten weiterhin eine sehr positive Entwicklung für die Biotechnologie. Ich bin überzeugt, dass die die Branche gerade mit Blick in die Zukunft von einer hohen Innovationskraft getrieben ist. Wir erwarten auch für dieses Jahr nebst weiteren Produktzulassungen die Veröffentlichung zahlreicher Daten zu Pipelineprodukten unserer Beteiligungen. Der Level an M&A-Aktivitäten wird anhaltend hoch bleiben. Die Diskussion um die Medikamentenpreise wird wohl weiterhin ein Thema sein. Dies dürfte neben dem unsicheren Markoumfeld zu erhöhter Volatilität sorgen. Dr. Daniel Koller ist Head Mangement im Team der BB Biotech AG. Daniel Koller Head Management Team BB Biotech 14 BÖRSE am Sonntag · 05/1 6 Interview
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