AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE Rohstofe Lebensart Dr. Ulrich Stephan Chef-Anlagestratege Privat- und Firmenkunden der Deutschen Bank Börse am Sonntag: Herr Dr. Stephan, nach Chinaschock, Ölpreisanstieg und Brexit-Votum hat zuletzt die USPräsidentschaftswahl die Kapitalmärkte 2016 ins Wanken gebracht. Können Anleger im kommenden Jahr mit mehr Ruhe rechnen? Stephan: Klare Antwort: Nein! Im Gegenteil. Ich rechne mit einem weiteren herausfordernden Jahr für Anleger. Zum einen wird sich erst in den kommenden Wochen herauskristallisieren, welche Politik der neue US-Präsident konkret verfolgen wird. Donald Trumps Positionen gegen Freihandel und Einwanderung sowie für niedrigere Steuern und Investitionsprogramme sind bislang noch sehr vage. Zum anderen stehen in Europa richtungsweisende Wahlen etwa in Frankreich, den Niederlanden und Deutschland an – schon heute stimmen die Italiener zudem über die Verfassungsreform und die politische Zukunft Matteo Renzis ab. Und spätestens zur Jahresmitte wird sich auch die Brexit-Diskussion wieder verschärfen. Politische Unsicherheiten gehören für Anleger zur neuen Normalität. BaS: Also Finger weg von den Kapitalmärkten? Stephan: Das wäre die falsche Strategie – wer positive Renditen sucht, kommt auch in Zukunft nicht um die Kapitalmärkte herum. Vielmehr wird es immer wichtiger, die zentralen Marktrisiken im Blick zu behalten. Dazu zählen neben politischen Unsicherheiten 2017 auch die Gefahren eines unkontrollierten US-Zinsanstiegs. Um in schwankenden Märkten flexibel reagieren zu können, erscheint eine dynamische Steuerung des Portfolios daher ratsam. BaS: Umfasst ein solches Portfolio trotz aller Unwägbarkeiten auch Aktien? Stephan: Aktien sind aus Renditegesichtspunkten eine wichtige Anlageklasse. Das gilt trotz der zuletzt leicht gestiegenen Zinsen auch im Jahr 2017. Zumal Unternehmen von den erwarteten Investitionsprogrammen in den USA, China und Japan profitieren sollten. 11 BÖRSE am Sonntag · 48/1 6
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