foto © Henning Marquardt / Shutterstock.com AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE ROHSTOFFE LEBENSART Die Zahl der betreffenden Anleihen schrumpft jedoch mit der Zeit, da neuere Papiere in den Bedingungen die sogenannte Collective Action Clause (kurz CAC-Klausel) enthalten. Die macht eine Änderung einzelner Bedingungen von der Zustimmung der Mehrheit der Gläubiger abhängig und steht einer Konvertierung im Weg. Wie lange hält Italien noch durch? 2016 verteilte sich laut Mediobanca die Summe der 1,9 Billionen Euro Staatsschulden Italiens noch ungefähr je zur Hälfte auf alte und neue Papiere. Dieses Jahr und in den kommenden Jahren verschieben sich die Lager allerdings um rund 200 Milliarden Euro jährlich. 2022 wären dann kaum noch alte Anleihen im Umlauf. Der finanzielle Vorteil der Lira-Zahlung schrumpfte nach Mediobanca-Berechnungen von aktuell noch etwa 170 Milliarden auf rund 25 Milliarden Euro. Wann kommt es zum Showdown? Entweder noch im Spätherbst, vermutlich aber eher im Frühjahr 2018 – je nachdem, wann die nächsten Parlamentswahlen in Italien abgehalten werden. Die Euro-kritische 5-Sterne- Bewegung (M5S) liegt aktuell in Umfragen leicht vorn vor der Demokratischen Partei (PD) von Ministerpräsident Paolo Gentiloni. M5S strebt eine Volksabstimmung über den Verbleib in der Gemeinschaftswährung an. EU-Umfragen zufolge hielten zuletzt weniger als die Hälfte der Italiener den Euro für eine gute Idee. 21 BÖRSE am Sonntag · 31/17
BÖRSE am Sonntag | Ausgabe 31
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