Zucker: Bullen melden sich zurück

Der süße Rohstoff macht seinem Ruf als billiger Kohlenhydratlieferant wieder alle Ehre. Wegen der langjährigen Talfahrt kostete er zuletzt so wenig wie seit 2009 nicht mehr. Am Terminmarkt meldeten sich nun jedoch die Bullen zurück. Wird daraus mehr als nur eine temporäre Gegenbewegung?

Der Zuckerpreis ist seit den Rekorden Anfang 2011 auf Talfahrt. Das weltweite Überangebot belastet. Seit dem Wirtschaftsjahr 2010/11 (bis Ende September) übersteigt die globale Produktion den Bedarf. Und auch für 2014/15 geht die Internationale Zuckerorganisation von einem Überschuss aus. Aufgrund dieser fundamentalen Entwicklungen ist die fortgesetzte Talfahrt nicht verwunderlich. Dies zeigt sich beispielhaft am März-Future. Seit dem Zwischenhoch im Juni ist innerhalb der übergeordneten langfristigen Talfahrt eine erneute dynamische Abwärtswelle erkennbar. Die Einbrüche am Terminmarkt wurden begleitet von einem deutlichen Abbau der typischen großen Netto-Short-Positionierungen bei den Commercials. Gleichzeitig weiteten die großen Spekulanten ihre Short-Positionen aus. Deren gesamte Netto-Long-Positionierung ist daher nun so gering wie seit Januar nicht mehr. Seinerzeit startete eine kräftige Rallye. Ist die aktuelle Positionierung der großen Marktakteurer abermals ein Hinweis für einen dynamischen Aufwärtsimpuls?

Erste Lebenszeichen sind bereits auszumachen. Der Zuckerpreis zog jüngst zeitweise etwas kräftiger an. Für Bewegung sorgten Berichte aus Brasilien, dem weltweit größten Zuckerproduzenten. Die Ernte in der dortigen Hauptanbauregion endete früher als erwartet. Das schürt die Annahme einer geringer als bislang angenommenen Produktion. Möglicherweise hat dies auch zur Schließung von Short-Positionen geführt, was den Kurs zusätzlich anfeuerte. Offen ist jedoch, wie nachhaltig der jüngste Anstieg ist. Er ist mit Vorsicht zu genießen. Schließlich dürfte sich an dem globalen Überangebot erst einmal nicht viel ändern. Charttechnisch interessant wird es jedoch, wenn das Zwischenhoch von Oktober bei 17,20 US-Cent geknackt wird, wäre damit doch eine potentielle Trendwendeformation komplettiert.

Derivate auf Zucker (Basiswerte: JPMCCI - Sugar und Sugar-No.-11-Futures (ICE))