Alphabet macht 112 Milliarden US-Dollar Gewinn in drei Monaten

112 Milliarden US-Dollar Gewinn in nur drei Monaten – eine Zahl, die selbst in der erfolgsverwöhnten Welt der US-Technologiekonzerne eine außergewöhnliche ist. Dieser Rekordgewinn allerdings ist nur zum deutlich kleineren Teil auf das operative Geschäft von Alphabet zurückzuführen. Den Löwenanteil verdankt der Konzern vielmehr der Neubewertung seiner Beteiligungen – allen voran der am frisch an die Börse gegangenen Raumfahrtgiganten SpaceX.

Rund 99 Milliarden US-Dollar des ausgewiesenen Nettogewinns stammen am Ende aus Buchgewinnen auf Beteiligungen. Alphabet hält seit Jahren Anteile an Unternehmen wie SpaceX oder dem KI-Startup Anthropic. Nach dem spektakulären IPO von SpaceX und der explosionsartigen Kursentwicklung in den ersten Handelstagen mussten diese Beteiligungen neu bewertet werden – mit entsprechenden Auswirkungen auf den Gewinn.

Alphabet glänzt auch operativ: Cloud-Umsatz verdoppelt sich fast

Operativ läuft das Geschäft allerdings ebenfalls besser als erwartet. Der Umsatz legte im zweiten Quartal um 24 Prozent auf knapp 120 Milliarden US-Dollar zu und übertraf damit die Prognosen der Analysten deutlich. Besonders eindrucksvoll entwickelte sich das Cloud-Geschäft. Google Cloud steigerte seine Erlöse um 82 Prozent auf 24,8 Milliarden Dollar und wuchs damit so schnell wie nie zuvor. Nachdem bereits im Vorquartal die Konkurrenz um Microsoft und Amazon beim Wachstum übertroffen wurden, baut Alphabet seinen Vorsprung weiter aus.

Für Konzernchef Sundar Pichai ist das der Beweis, dass sich die milliardenschweren Investitionen in Künstliche Intelligenz auszahlen. "Diese Ergebnisse zeigen, dass unser ganzheitlicher KI-Ansatz messbaren Mehrwert liefert", erklärte der Google-Chef. Tatsächlich profitiert Alphabet inzwischen gleich mehrfach vom KI-Boom: Einerseits über die Nachfrage nach Cloud-Rechenleistung, andererseits über neue KI-Funktionen in der Google-Suche, die Nutzer stärker an die Plattform binden und damit auch die Werbeeinnahmen erhöhen. Diese stiegen im Quartal ebenfalls kräftig auf mehr als 81 Milliarden Dollar.

Über 200 Milliarden Dollar für Investitionen innerhalb eines Jahres sind Anlegern zu viel

Doch der Erfolg hat seinen Preis. Alphabet erhöht seine Investitionen in Rechenzentren und KI-Infrastruktur erneut deutlich. Nachdem die Prognose erst mehrfach angehoben worden war, rechnet der Konzern inzwischen mit Kapitalausgaben zwischen 195 und 205 Milliarden Dollar allein in diesem Jahr. Finanzchefin Anat Ashkenazi machte zugleich klar, dass selbst diese Summe vermutlich nur eine Zwischenstation sein dürfte. Bereits 2027 sollen die Investitionen nochmals "deutlich" steigen.

Der Grund dafür liegt in der enormen Nachfrage. Alphabet hat seine Rechenkapazitäten in den vergangenen Jahren massiv ausgebaut, doch selbst diese reichen inzwischen nicht mehr aus. "Die Nachfrage übersteigt das Angebot", erklärte Ashkenazi. Neue Rechenzentren entstehen derzeit weltweit im Rekordtempo, um die KI-Modelle von Google und die Cloud-Kunden mit ausreichend Rechenleistung zu versorgen.

Damit reiht sich Alphabet in den Investitionswettlauf der amerikanischen Technologieriesen ein. Analysten von Morgan Stanley rechnen inzwischen damit, dass die großen US-Konzerne im kommenden Jahr zusammen mehr als eine Billion US-Dollar in KI-Infrastruktur investieren werden. Der Aufbau riesiger Rechenzentren, er steht längst für eine der größten Investitionswellen der Wirtschaftsgeschichte.

An der Börse sorgt diese Entwicklung jedoch für gemischte Reaktionen. Trotz der starken Geschäftszahlen verlor die Alphabet-Aktie nachbörslich zeitweise mehrere Prozent. Anleger stören sich zunehmend daran, dass die immer höheren Investitionen den freien Cashflow belasten. Tatsächlich verzeichnete Alphabet im zweiten Quartal einen Mittelabfluss von rund sechs Milliarden Dollar.

Die Frage, inwieweit die Milliardeninvestitionen tatsächlich die Gewinne von morgen sichern oder ob am Ende die Ausgaben schneller wachsen als die Erträge, beschäftigt derzeit die gesamte Technologiebranche. Microsoft, Amazon, Meta und Alphabet liefern sich einen Wettlauf um die leistungsfähigste KI-Infrastruktur. Keiner der Konzerne möchte Gefahr laufen, bei der nächsten Generation künstlicher Intelligenz den Anschluss zu verlieren. Deshalb werden selbst dreistellige Milliardenbeträge inzwischen fast beiläufig angekündigt.

Der Rekordgewinn von Alphabet verdeckt deshalb ein Stück weit die eigentliche Geschichte. Operativ befindet sich Google in einer hervorragenden Verfassung. Gleichzeitig zeigt die Bilanz aber auch, wie stark sich die Bewertung vieler Technologieunternehmen inzwischen gegenseitig beeinflusst. Ohne den spektakulären Börsengang von SpaceX wäre aus dem dreistelligen Milliardenüberschuss ein deutlich gewöhnlicheres Quartalsergebnis geworden.

Für Anleger bleibt Alphabet dennoch eines der spannendsten Unternehmen im KI-Zeitalter. Das operative Geschäft wächst überraschend stark, Cloud und Suchmaschine profitieren sichtbar von künstlicher Intelligenz und die Beteiligungen entwickeln sich zu einer zusätzlichen Wertquelle. Gleichzeitig wird der Konzern aber immer kapitalintensiver. Die kommenden Quartale dürften daher weniger daran gemessen werden, wie hoch der Gewinn ausfällt – sondern daran, ob die gewaltigen KI-Investitionen tatsächlich dauerhaft höhere Erträge ermöglichen.