Setzt Elon Musk jetzt alles auf KI und Robotaxis?

Die Erwartungen an Tesla sind traditionell hoch – und genau daran ist der Elektroautobauer nun erneut gescheitert. Zwar konnte das Unternehmen im zweiten Quartal seinen Umsatz steigern und nach den zuletzt starken Auslieferungszahlen erneut Wachstum vorweisen. Unter dem Strich blieb jedoch weniger Gewinn übrig als von Analysten erwartet. Gleichzeitig belasten deutlich höhere Investitionen die Profitabilität, sodass die Aktie nach der Zahlenvorlage spürbar unter Druck geriet.

Vor allem die Gewinnentwicklung enttäuschte den Markt. Tesla verdiente im Quartal rund 1,1 Milliarden US-Dollar beziehungsweise 33 Cent je Aktie und blieb damit klar hinter den Erwartungen der Wall Street zurück. Gleichzeitig stiegen die Erlöse auf rund 28,2 Milliarden Dollar und lagen damit sogar leicht über den Analystenschätzungen. Für Anleger überwog jedoch die Sorge, dass die Margen weiter unter Druck geraten.

Milliarden fließen in die Zukunft

Der wichtigste Grund für den Gewinnrückgang liegt weniger im operativen Fahrzeuggeschäft als vielmehr in den enormen Zukunftsinvestitionen. Tesla erhöht seine Ausgaben für Rechenzentren, künstliche Intelligenz, autonomes Fahren und Robotik in einem Tempo, das selbst viele langjährige Investoren überrascht.

Allein die Investitionen beliefen sich im vergangenen Quartal auf rund 5,8 Milliarden US-Dollar. Dadurch rutschte der freie Cashflow erstmals seit mehr als zwei Jahren ins Minus. Finanzchef Vaibhav Taneja machte deutlich, dass Tesla seine Investitionen weiter erhöhen will. Für das Gesamtjahr stellt der Konzern Kapitalausgaben von mehr als 25 Milliarden Dollar in Aussicht.

CEO Elon Musk verfolgt damit konsequent seine Strategie, Tesla von einem klassischen Autohersteller zu einem KI- und Robotikunternehmen umzubauen. Robotaxis, humanoide Roboter vom Typ "Optimus" und die Weiterentwicklung der Full-Self-Driving-Software gelten inzwischen als wichtigste Zukunftsprojekte des Unternehmens.

Während Tesla Milliarden in neue Technologien steckt, gerät das klassische Geschäft mit Elektroautos zunehmend unter Druck. Zwar erreichten die Fahrzeugauslieferungen zuletzt wieder ein hohes Niveau, gleichzeitig sinken jedoch die durchschnittlichen Verkaufspreise. Rabatte, intensiver Wettbewerb – insbesondere durch chinesische Hersteller wie BYD – sowie niedrigere Einnahmen aus Emissionszertifikaten drücken auf die Profitabilität.

Hinzu kommen steigende Forschungs- und Entwicklungskosten. Tesla investiert massiv in Software, Chips und KI-Infrastruktur, bevor daraus nennenswerte Gewinne entstehen. Das sorgt für Skepsis an der Börse.

abei ist Tesla längst deutlich breiter aufgestellt als noch vor wenigen Jahren. Neben Elektroautos wächst insbesondere das Geschäft mit Batteriespeichern und Energiesystemen dynamisch. Auch die Zahl der Nutzer des Assistenzsystems Full Self-Driving steigt kontinuierlich. Nach Unternehmensangaben nutzen inzwischen rund 1,5 Millionen Kunden das System weltweit.

Dennoch stammt der Großteil der Erlöse nach wie vor aus dem Fahrzeuggeschäft. Solange Robotaxis und Optimus-Roboter noch keinen nennenswerten Umsatz liefern, bleibt Tesla in den Augen vieler Investoren vor allem ein Autohersteller – und muss sich an den entsprechenden Kennzahlen messen lassen.

Die Aktie bleibt eine Wette auf die Zukunft

Die Tesla-Aktie zählt weiterhin zu den am kontroversesten diskutierten Papieren an der Wall Street. Nach einer kräftigen Erholung in den vergangenen Monaten geriet sie nach den Quartalszahlen erneut deutlich unter Druck. Seit Jahresbeginn liegt das Papier wieder im Minus.

Bullen argumentieren, dass der Markt Tesla noch immer vor allem als Autohersteller bewertet, obwohl der eigentliche Wert künftig aus Robotaxis, KI-Anwendungen und Robotern entstehen könnte. Gelingt Musk dieser Wandel, wäre das heutige Bewertungsniveau aus ihrer Sicht langfristig gerechtfertigt.

Skeptiker verweisen dagegen darauf, dass diese Zukunftsvisionen zunächst enorme Investitionen erfordern und sich erst noch wirtschaftlich beweisen müssen. Gleichzeitig verschärft sich der Wettbewerb im Kerngeschäft der Elektroautos weiter – und dieses Geschäft finanziert bislang den Konzernumbau.