CoreWeave trotzt den KI-Zweiflern

Die Zweifel an der Finanzierung des KI-Booms hatten die Aktie von CoreWeave zuletzt schwer belastet. Innerhalb eines Monats war der Kurs um mehr als 40 Prozent eingebrochen. Nun liefert der Cloud-Spezialist neue Argumente für die Optimisten: Die Nachfrage nach Rechenleistung wächst so stark, dass das Unternehmen seine Kapazitäten nicht schnell genug ausbauen kann.

Im dritten Quartal 2026 erzielte CoreWeave einen Umsatz von 3,66 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Plus von 168 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Analysten hatten im Schnitt lediglich mit rund 3,56 Milliarden Dollar gerechnet. Auch beim Verlust je Aktie fiel das Ergebnis besser aus als erwartet: Unter dem Strich stand allerdings weiterhin ein Minus von 1,27 Dollar je Aktie.

Die operative Entwicklung zeigt dennoch Fortschritte. Das bereinigte operative Ergebnis erreichte 379 Millionen Dollar, die entsprechende Marge lag bei zehn Prozent. Im Vorjahresquartal waren es noch 217 Millionen Dollar beziehungsweise 16 Prozent Marge. Der Vergleich macht deutlich: CoreWeave wächst enorm, muss aber weiterhin erhebliche Kosten schultern.

Auftragsbestand erreicht 132,5 Milliarden Dollar

Besonders beeindruckend ist der Blick auf die künftigen Geschäfte. Der sogenannte Revenue Backlog – also erwartete Erlöse aus bereits vereinbarten Kundenverträgen und weiteren Verpflichtungen – belief sich Ende September auf rund 132,5 Milliarden Dollar. Das ist ein gewaltiger Puffer für die kommenden Jahre. Allerdings bedeutet dieser Wert nicht, dass die Summe bereits als Umsatz gesichert oder kurzfristig zahlungswirksam ist. Die Leistungen müssen erst erbracht werden.

Auch die Prognose für 2026 wurde angehoben. CoreWeave rechnet nun mit Erlösen zwischen 13,0 und 13,3 Milliarden Dollar. Zuvor hatte die Spanne bei zwölf bis 13 Milliarden Dollar gelegen. Das bereinigte operative Ergebnis soll 1,275 bis 1,375 Milliarden Dollar erreichen. Für das Jahresende stellt das Management zudem eine annualisierte Umsatzrate von 20 bis 21 Milliarden Dollar in Aussicht.

CoreWeave ist kein klassischer Cloudkonzern wie Amazon Web Services, Microsoft Azure oder Google Cloud. Das US-Unternehmen konzentriert sich auf spezialisierte Recheninfrastruktur für anspruchsvolle KI-Anwendungen. Dazu gehören leistungsstarke Grafikprozessoren, Speicher und Netzwerktechnik, die für das Training und den Betrieb großer KI-Modelle benötigt werden. Nvidia ist nicht nur ein wichtiger Technologiepartner, sondern auch an CoreWeave beteiligt.

Die Kehrseite des Geschäftsmodells: Um die Nachfrage bedienen zu können, muss CoreWeave enorme Summen in Rechenzentren und Hardware investieren. Für 2026 erwartet das Unternehmen inzwischen Investitionsausgaben von 37 bis 39 Milliarden Dollar. Der Nettoverlust im dritten Quartal lag bei 709 Millionen Dollar. Allein der Nettozinsaufwand belief sich auf 846 Millionen Dollar – ein Hinweis darauf, wie stark die Finanzierungskosten ins Gewicht fallen.

Aktie mit Erholungschance

Die Börse reagierte auf die Zahlen zunächst mit deutlichen Kursgewinnen. Im vorbörslichen Handel legte die Aktie am Mittwoch zeitweise zweistellig zu. Damit könnte CoreWeave einen Teil der jüngsten Verluste wettmachen. Eine nachhaltige Trendwende ist damit allerdings noch nicht ausgemacht.

Für das Unternehmen spricht, dass der KI-Boom einen langfristigen Bedarf an Rechenleistung schafft und die hohen Kundenverpflichtungen eine gute Geschäftsperspektive eröffnen. Zudem sollen rund neun Milliarden Dollar an Vorauszahlungen und Kundeneinlagen in den kommenden drei Monaten die Finanzierung des Ausbaus unterstützen.

Auf der Risikoseite stehen die hohe Verschuldung, steigende Zinskosten und die Abhängigkeit von einem weiterhin dynamischen KI-Markt. Sollten Kunden ihre Investitionen zurückfahren oder neue Rechenzentren später als geplant ans Netz gehen, könnte das Geschäftsmodell schnell unter Druck geraten.