Japan: Zuversicht entweicht

Die hohen Erwartungen an die mit „Abenomics“ bezeichnete Wirtschaftspolitik von Premier Shinzo Abe spiegeln sich am Aktienmarkt wider. Von November bis Mai haussierte der Nikkei um fast 85 Prozent. Seitdem brach der Index jedoch um mehr als 20 Prozent ein, und die Korrektur setzte sich jüngst fort. Zum Wochenauftakt hatte es zunächst noch einen Erholungsversuch gegeben. Honoriert wurde dabei das von 3,5 auf 4,1 Prozent nach oben revidierte – auf das Jahr hochgerechnete – Wirtschaftswachstum im ersten Quartal 2013. Dennoch blieben wohl Zweifel, dass der eingeschlagene Kurs von Notenbank und Regierung nachhaltig wirkt und nicht nur ein Strohfeuer ausgelöst hat.

Ein Hauptgrund für diese Zweifel ist, dass es für die japanische Notenbank immer schwieriger werden dürfte, den Yen dauerhaft zu schwächen und damit die Exportwirtschaft zu stützen. Die japanische Währung, die zwischen November und Mai mit der geldpolitischen Keule brachial weichgeklopft wurde, gewann zuletzt wieder merklich an Wert. So auch jüngst – was den Nikkei vor allem am Donnerstag belastete. Er konnte sich am Freitag jedoch wieder etwas erholen, sodass der Wochenverlust mit 1,5 Prozent im Rahmen bleibt. Die Frage ist nun, ob das am Freitag im japanischen Kabinett verabschiedete weitere Konjunkturprogramm die Zweifel an einer nachhaltigen Wirtschaftsbelebung wieder zerstreuen kann. Die geplanten Sonderwirtschaftszonen, Anreize für private Investitionen sowie die Förderung der Berufstätigkeit von Frauen klingen jedoch nicht nach einem großen Wurf. Weitere Verluste beim Nikkei sind daher nicht ausgeschlossen. In diesem Fall könnte sich der Bereich zwischen 12.281 und 11.417 Punkten zumindest temporär als potenzielle Auffangzone erweisen.