Müllriese mit Umsatz unter Erwartung – Healthcare-Sparte überzeugt

Waste Management (ISIN: US94106L1098), der größte Müllentsorger in den USA, meldete für das erste Quartal einen Umsatzanstieg von knapp 17 % auf 6,02 Milliarden US-Dollar. Damit blieb das Unternehmen jedoch leicht hinter den Erwartungen der Analysten zurück, die mit 6,1 Milliarden US-Dollar gerechnet hatten. Das Wachstum wurde insbesondere durch starke Beiträge aus dem neu integrierten Healthcare-Segment sowie durch Verbesserungen im traditionellen Kerngeschäft getragen.

Der Nettogewinn belief sich auf 637 Millionen US-Dollar beziehungsweise 1,58 US-Dollar je Aktie. Auf bereinigter Basis lag der Gewinn bei 1,67 US-Dollar je Aktie und übertraf damit die Analystenschätzungen von 1,59 US-Dollar.

Healthcare-Geschäft sorgt für Rückenwind

Das neu gegründete WM Healthcare Solutions, entstanden durch die Übernahme der US-Aktivitäten von Stericycle, steuerte im ersten vollen Quartal 619 Millionen US-Dollar Umsatz bei. Die Sparte ist spezialisiert auf die Sammlung und Entsorgung von medizinischen Abfällen sowie auf sichere Akten- und Datenvernichtung für Einrichtungen im Gesundheitswesen. Das bereinigte operative Ergebnis (EBITDA) belief sich auf 95 Millionen US-Dollar. Die Integration verläuft planmäßig, und das Unternehmen erwartet Synergieeffekte von 80 bis 100 Millionen US-Dollar bis Jahresende.

Kerngeschäft bleibt stabil

Das traditionelle Kerngeschäft von Waste Management – bestehend aus der Sammlung, Entsorgung und Verwertung von Abfällen – erzielte im ersten Quartal ein Umsatzwachstum von 4,7 % auf 5,4 Milliarden US-Dollar. Dieses Wachstum wurde durch gezielte Preiserhöhungen sowie Effizienzverbesserungen innerhalb der bestehenden Betriebsabläufe erreicht. Das operative EBITDA stieg im Jahresvergleich um 6 %, wobei der Konzern erneut eine starke operative Marge von 30 % erreichte – bereits das vierte Quartal in Folge. Diese Stabilität unterstreicht die solide Basis des Unternehmens, auf der neue Wachstumsinitiativen wie das Healthcare-Segment aufbauen können.

Nachhaltige Investitionen zahlen sich aus

Waste Management investierte 128 Millionen US-Dollar in neue Recycling- und Nachhaltigkeitsprojekte, darunter zwei neue Automatisierungsprojekte im Recyclingbereich. Diese Maßnahmen trugen mit 18 Millionen US-Dollar zum EBITDA der Recycling- und Erneuerbare-Energien-Sparte bei.

Zuversichtlicher Blick auf 2025

Mit einem operativen Cashflow von 1,21 Milliarden US-Dollar und einem freien Cashflow von 475 Millionen US-Dollar sieht sich der Konzern trotz höherer Zinsbelastungen durch die Akquisition auf Kurs, die eigenen Ziele für 2025 zu erreichen. CEO Jim Fish zeigte sich zuversichtlich: „Unsere soliden Ergebnisse und die Widerstandsfähigkeit unseres Geschäftsmodells stimmen uns optimistisch für die Zukunft.“

Hohe Bewertung spiegelt Qualität wider

Trotz solider Quartalszahlen und eines positiven Ausblicks zeigte sich die Aktie von Waste Management am Dienstag vorbörslich leicht schwächer. Dies dürfte vor allem auf Gewinnmitnahmen zurückzuführen sein. In den vergangenen Wochen hatte sich die Aktie in einem von Marktturbulenzen geprägten Umfeld vergleichsweise stabil entwickelt. Vom Allzeithoch Anfang April verlor sie zwischenzeitlich "nur" rund 11 %, wobei ein Großteil dieser Verluste mittlerweile wieder aufgeholt wurde.

Diese Entwicklung deutet darauf hin, dass Investoren weiterhin Vertrauen in das robuste und krisenresistente Geschäftsmodell von Waste Management haben. Die hohe Qualität des Unternehmens spiegelt sich jedoch auch in einer entsprechend hohen Bewertung wider. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt aktuell über dem historischen Durchschnitt und zeigt, dass Anleger bereit sind, eine Prämie für die Stabilität und Widerstandsfähigkeit des Geschäfts zu zahlen.