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Gastbeitrag
Investieren,
wo der Nutzen am größten ist
Was haben der brasilianische Papierhersteller Klabin,
die größte chinesische Bank ICBC und der britische
Energieversorger SSE gemeinsam? Alle drei Unternehmen
haben vergangenen Herbst einen Green Bond
emittiert und dazu beigetragen, dass sich das Volumen
dieses Marktsegments während der letzten drei Jahre
vervierfacht hat.
Das Jahr 2017 war ein Rekordjahr für Green Bonds. Weltweit
wurden umgerechnet rund 130 Milliarden Euro emittiert. Die
Londoner Climate Bonds Initiative (CBI) prognostiziert nun
noch einmal eine enorme Steigerung und erwartet, dass sich der
Gesamtmarkt 2018 verdoppelt. Doch was genau ist ein Green
Bond? Green Bonds sind Anleihen, mit denen ökologische und
klimarelevante Projekte finanziert werden. Beispiele sind Investitionen
in erneuerbare Energien, die Energieeffizienz, sauberen
Transport und die Wasserreinhaltung. 2014 haben sich Finanzmarktteilnehmer
unter Führung der International Capital Market
Association (ICMA) zusammengefunden und unverbindliche
Leitlinien, die Green Bond Principles, formuliert. Diese definieren
die folgenden vier Kernkomponenten von Green Bonds: die
Verwendung der Emissionserlöse, die Projektbewertung und
-auswahl, das Management der Emissionserlöse
und die Berichterstattung.
Im Gegensatz zu einem Label sind die
Green Bond Principles unverbindliche
Handlungsempfehlungen, die den Anlegern
den Zugang zu Green Bonds erleichtern
und Best Practice für Emittenten
bieten sollen. Die Frage, wie groß der
effektive Umweltnutzen eines Projekts ist,
muss also von den Anleihekäufern selbst
geklärt werden, wobei die unterschiedlichsten
Fragen zu beantworten sind:
Kann zum Beispiel ein Kohlekraftwerk
ein grünes Projekt sein? Wie lässt sich
der Nutzen grüner Investments konkret
messen? Welche Aspekte spielen bei der
Beurteilung eines Wasserinvestments eine
Rolle? Die Beantwortung dieser Fragen
wird immer wichtiger, da einerseits immer
mehr Unternehmen als Emittenten
Staaten und Agenturen ablösen und sich
Marie-Anne Allier
Fixed Income Deputy
Global CIO bei Amundi
in Paris
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