AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE ROHSTOFFE LEBENSART
BIZ warnt vor
Fehlentwicklungen
auf Kapitalmärkten
In ihrem aktuellen Bericht warnt die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich vor Fehlentwicklungen
an den Kapitalmärkten. Diese würden sich zunehmend von der Realwirtschaft abkoppeln.
Droht ein zweiter Crash?
Die wirtschaftlichen Aussichten bleiben
schlecht. Und trotzdem erholen sich die
Kurse an den Aktien- und Anleihenmärkten
seit dem Corona-Crash im Frühjahr
fast flächendeckend. Laut dem aktuellen
Quartalsbericht der in Basel ansässigen
Bank für Internationalen Zahlungsverkehr
(BIZ) sei vor allem die expansive Geld-
und Fiskalpolitik für die Entwicklung an
den Finanzmärkten verantwortlich.
Nach Ansicht der BIZ-Ökonomen passen
die Entwicklungen an den weltweiten Aktienmärkten,
aber auch an den Märkten
für Unternehmensschulden, nicht zu den
nach wie vor existierenden großen Risiken
in der Realwirtschaft. In vielen Staaten
ist das Bruttoinlandsprodukt im vergangenen
Quartal um 20 bis 30 Prozent geschrumpft.
Berechnet auf das Gesamtjahr
wird die Weltwirtschaft laut OECD bis
Ende 2020 um sechs Prozent geschrumpft
sein – so stark wie nie in Friedenszeiten seit
mehr als 100 Jahren.
Unternehmen viel zu gut bewertet
Vor allem in China und den USA sind die Aktienkurse besonders
stark gestiegen. So hat der S&P500 bereits im August
sein bisheriges Allzeithoch vom Februar übertroffen. Weil es
an realwirtschaftlichen Grundlagen fehlt, die eine derart hohe
Bewertung rechtfertigen würden, schlägt die BIZ jetzt alarm:
„Angesichts zahlreicher Indikatoren fällt es schwer, die deutliche
Diskrepanz zwischen den Preisen riskanter Vermögenswerte
und den wirtschaftlichen Perspektiven nicht zu erkennen“, so
BIZ-Chefvolkswirt Claudio Borio. Jüngste Kurseinbrüche seien
darauf zurückzuführen, dass immer mehr Anlegern das Auseinanderdriften
18 BÖRSE am Sonntag · 40/20
von Unternehmensbewertungen und der wirtschaftlichen
Verfassung gleicher Unternehmen realisierten. Die
jüngsten Kurskorrekturen an den Aktienmärkten bewertet die
BIZ positiv.
Ebenfalls ungewöhnlich seien die Entwicklungen auf den
Märkten von Unternehmensschulden. Die Zinsaufschläge aller
Schuldnerkategorien sind deutlich gesunken, während das
Risiko gestiegen ist. Gewöhnlich wäre diese Entwicklung bei
niedrigeren Risiken. Die Risikoaufschläge für Unternehmensanleihen,
sogenannte Spreads, seien so niedrig wie noch nie –
obwohl die Kreditqualität deutlich gesunken sei.