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Vermögensverwalter: Goldpreis
könnte Ende des Jahrzehnts
bei 4.800 US-Dollar stehen
Für seine Goldpreisstudie „In Gold We Trust“ findet der Lichtensteiner Vermögensverwalter Incrementum
international Beachtung. Nun liegt die neue Version vor. Autor und Portfolio-Manager Ronald Peter Stöferle
erklärt im Interview warum das hohe Kursziel noch konservativ ist, welche Faktoren den Preis beflügeln und
wieso eine große Welle an Unternehmenspleiten auf uns zurollt.
BÖRSE am Sonntag: Herr Stöferle,
in Ihrer Studie sprechen Sie vom
„Aufbruch in eine goldene Dekade“
und trauen dem Edelmetall auf
Sicht von zehn Jahren ein Kursziel
von 4.800 US-Dollar zu. Das ist beinahe
das Dreifache des aktuellen
Preises. Ganz schön optimistisch.
Ronald Peter Stöferle: Das klingt natürlich
nach einem sehr aggressiven Kursziel.
Auf der anderen Seite entspricht das einer
annualisierten Wachstumsrate von knapp
zehn Prozent, was sich dann schon nicht
mehr so dramatisch anhört. Das ist natürlich
auch kein festes Kursziel. Wir sagen
nicht, wir werden dieses Niveau mit Sicherheit
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erreichen.
Wie kommen Sie darauf?
Für die Berechnung des Preisziels haben
wir zwei Parameter herangezogen – die
Geldmengenentwicklung und den impliziten Golddeckungsgrad.
Da der US-Dollar nach wie vor die Weltleitwährung ist
und den stärksten Einfluss auf den Goldpreis hat, haben wir die
Daten für den US-Dollarraum analysiert und entsprechend ein
Preisziel von 4.800 US-Dollar erhalten. Die Verteilung unseres
Preismodells ist dazu extrem rechtsschief. Höhere Preise sind
also deutlich wahrscheinlicher als niedrigere. Man muss solche
Modelle natürlich immer mit Vorsicht genießen, da sie immer
eine gewisse Unschärfe haben. Aber wir sind mit den Zahlen
eigentlich recht vorsichtig umgegangen und wollten bewusst
nicht marktschreierisch sein. Wenn wir Wachstums- und Inflationsraten
wie in den 1970er Jahren zugrunde gelegt hätten,
dann wären wir bei einem Kursziel von 8.900 US-Dollar Ende
des Jahrzehnts. Unser Modell basiert also auf harten Fakten,
die historisch betrachtet fundiert sind.
Was sind denn die Faktoren, die für einen steigenden
Goldpreis sprechen?
Eine Vielzahl von Faktoren lässt einen höheren Goldpreis erwarten.
Wesentlich ist natürlich das Realzinsniveau. Aufgrund
der erreichten Schuldenstände werden wir in absehbarer Zeit
keine signifikant steigenden Realzinsen sehen, das heißt, die
Exklusiv-Interview