Gastbeitrag
Diversifikation mit
alternativen
Dividendenquellen
Sektoren mit starkem Sachwert-Charakter versprechen attraktive Ausschüttungen. Ein entsprechend
ausgerichtetes Income-Investment ist eine interessante Alternative zu klassischen Anleihen und gängigen
Dividendenstrategien.
Markus Pimpl
Senior Vice President im
Bereich Client Solutions
und Portfoliomanager des
Partners Group Listed
Investments SICAV –
Multi Asset Income Fonds,
Partners Group AG
// Anlagetrends · 2018 | 2
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FONDS ZERTIFIKATE ROHSTOFFE LEBENSART AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN
Zehn Jahre nach Ausbruch der Finanzkrise
ist es langsam soweit: Die NullzinsÄra
geht zu Ende. Heißt das, dass Anleger
endlich aufatmen können, weil Zinsanlagen
künftig wieder auskömmliche Erträge
versprechen? Vorerst keineswegs. Die Konsequenzen
der unkonventionellen Geldpolitik
in Folge der Finanzkrise und die nur
allmähliche Normalisierung werden das
Umfeld an den Anleihemärkten zunächst
noch komplizierter machen.
Denn auch nach dem jüngsten Anstieg
bewegen sich die Renditen von Euro-Anleihen
auf niedrigem Niveau: Zehnjährige
Bundesanleihen rentieren gegenwärtig bei
gerade einmal 0,7 Prozent, und für erstklassige
Unternehmensanleihen gibt es nur
wenig mehr. Das ist nicht nur weiterhin
äußerst mager, sondern sorgt zugleich für
ein erhebliches Durationsrisiko, dem Risiko
von Kursverlusten aufgrund steigender
Zinsen. Je länger die Restlaufzeit, desto
stärker wirken sich Renditeanstiege auf den
Kurs einer Anleihe aus. Mittlerweile gehen
immer mehr Investoren davon aus, dass
die Zinsen in absehbarer Zeit tatsächlich
weiter steigen werden. Und um das Durationsrisiko
zu reduzieren, suchen nun selbst
diejenigen nach alternativen Ertragsquellen, die sich bislang mit
dem geringen Zins zufriedengegeben haben.
Als klassisches Anleihen-Substitut galten schon während der Niedrigzinsphase
der vergangenen Jahre dividendenstarke Aktien – und
auch jetzt sehen viele Investoren in den Papieren einen geeigneten
Ersatz für klassische Zinspapiere. Allerdings erweist es sich gerade
deswegen als zunehmend schwierig, mit den gängigen Dividendenwerten
eine attraktive risikoadjustierte Rendite zu erwirtschaften.
Schließlich treibt die hohe Nachfrage die Kurse und drückt damit
die Dividendenrendite. Viele der klassischen Dividendenzahler finden
sich zudem ohnehin in den Depots zahlreicher Anleger. Ihre
Kursentwicklung ist damit häufig stark vom allgemeinen Börsenumfeld
abhängig. Das macht es schwierig, eine traditionelle Dividendenstrategie
oder entsprechende Fonds als Anleihen-Ersatz
einzusetzen.
Ein Mehrwert lässt sich aber mit einer ertragsorientierten Strategie
abseits dieses Mainstreams erzielen. So lassen sich alternative
Dividendenquellen mit weiterhin sehr attraktiven Ausschüttungen
identifizieren; gleichzeitig überzeugen die entsprechenden Aktien
mit einem hohen Maß an Stabilität. Einen derartigen Ansatz verfolgt
die Partners Group mit ihrem Listed Investments SICAV –
Multi Asset Income Fonds, der sich auf die Themen Infrastruktur,
Immobilien und Yielding Private Equity beziehungsweise Fremdkapitalfinanzierung
konzentriert. Börsennotierte Unternehmen
dieser Sektoren sind dank ihrer in aller Regel überdurchschnittlichen
Cashflows und ihrer stabilen Geschäftsmodelle in der Lage,
langfristig sehr attraktive Dividenden auszuschütten.